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随着去年定增新规上路,一度少有公司问津的配股出现升温的趋势.和定增、可转债等再融资方式不同,配股面对的是全体老股东,不管是否参与,股价在配股完成之后都要被除权.由于配股价一般比市价有较大的折让,老股东如果不参与的话,除权之后市值必定缩水；如果参与的话,要么再投入真金白银加码,要么只能抛售部分老股来参与.而“卖老股配新股”的行为,无形当中也增加了抛压,给股价带来下行压力.抛压涌现之后,部分技术派投资者也会卖出股票避险,又进一步加剧了抛售行为.
观察最近半年宣布配股的上市公司,在配股实施前后股价往往出现一波下探,老股东逃权的迹象十分明显.而对老股东造成最大损失的则是华仁药业,今年2月9日实施10配2,当天股价便“一”字板无量跌停,此后又连续6个交易日跌停,9个交易日最大跌幅56%,将去年5月以来的涨幅全部抹去.
除了华仁药业的极端案例之外,近期有配股的公司也大多出现下跌,如天齐锂业、阳谷华泰、象屿股份、新奥股份等,而且下跌时段多集中在配股前一个月.这点和前面分析的老股东抛售股票参加配股有关,逃权效应形成的抛压短期之内需要重点回避,提前卖出股票等待配股实施不失为比较好的选择.
在配股實施之后,逃权效应消失,相关公司的股价走势就出现较大的分化,部分个股结束调整,出现波段上升行情；而有些则走势较弱,反复下挫.其中的原因,除了大盘的系统性风险因素之外,和上市公司的素质也大有关系.
一般来说,如果上市公司基本面较好、估值合理,那么配股前的大跌实际上就是跌出“黄金坑”,反过来给投资者提供较好的低吸机会.而基本面不佳、配股投向不能快速改善公司业绩的,反而会因为承销商拿到价格较低的配股在二级市场上抛售,导致股价持续弱势.因此,对实施配股的公司进行基本面的有效甄别,是避免配股“陷阱”的第一环.
回避配股给股价带来的弱势,投资者可实时刷新相关财经网站的统计密切关注,手中持股是否也有配股即将实施.同时,投资者也可密切追踪实施配股公司中基本面优秀的,利用配股前股价的挖坑动作,在配股实施之后低吸.而较好的参与点是在配股实施之后2～3个交易日,股价缩量止跌,确认抛压结束之后参与.比如和华仁药业同样在2月12日实施配股的阳谷华泰,配股前动态市盈率只有23倍左右,2014年以来公司业绩连年增长,控股股东又以真金白银大规模参与,显然对上市公司配股项目的前景十分看好.配股前股价出现一波调整,配股实施当天低开在前期三重底的支撑位上,最终低开高走止跌企稳.在基本面和技术面的双重共振下,股价在一个多月的时间中上涨了20%左右.
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