原创《SHIBOR风云》：这是一篇与风云论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
导致SHIBOR市场出现收缩的最大原因,恐怕是中国人民银行所扮演的角色.
近来中国的资金市场,险像丛生.
6月6日,一家中型银行无法支付另一家银行60亿人民币贷款,导致SHIBOR（上海同业拆借利率）高涨,隔日拆借利率升至7.49%,比六月期的SHIBOR高出339点子,收益率曲线倒悬.6月7日,中国人民银行承诺注资1600亿,不过骨牌效应已出现,至6月8日,据报二十余间银行在资金市场遭遇支付困难,隔夜拆息一度升近10%.在央行干预下,隔夜拆息回落至7.49%,不过仍远高过今年平均的2.51%.从收益曲线倒悬看,银行似乎认为将资金拆借给另一间银行一夜的风险,比借给地产商、地方政府六个月的风险更高.
SHIBOR上扬,是各种因素共同作用的结果.季节因素上,四、五月是企业纳税的高峰期；银行纷纷准备六月底的半年度检查,在拆借市场变得谨慎.投机因素看,政府打压出口,借外债买人民币理财产品的套利交易嘎然而止,游资流入出现放缓,直接减少人民币流动性.事件因素看,信托基金进入还款高峰期,开始锁定资金.
不过,导致SHIBOR市场出现收缩的最大原因,恐怕是中国人民银行所扮演的角色.央行在出事前一周,已经警示流动性风险,但是一些中小银行依然我行我素,存有一旦有事央行搭救的侥幸心理.那天下午,央行最终决定暂不出手,教训一下在借贷上过度勇猛的银行.此举激起连锁反应,一批靠拆借市场集资的银行不得不在“”上度过长假期.假期之后,央行继续淡定,不打算注入紧急流动性.
对此国内券商并不太为意,毕竟拆借市场违约,过去也曾发生过.海外基金界却引发轩然大波,银行之间拒绝拆借,勾起人们对雷曼事件的回忆.资金市场,乃现代社会的心脏,“玩的是心跳”却随时可能导致猝死.央行不救,所带来的讯号,对市场信心实非小事,人为失误的政策风险骤增.
笔者估计,此轮SHIBOR风云的利率最高点可能已经过去,不过拆借利率仍会维持在较高水平.拆借利率上扬,对中小银行的资金成本十分不利,对理财产品的发行也有影响.更重要的是,整个银行业的风险在上升,包括流动性风险、利润风险和政策风险.
必须指出的是,SHIBOR上升的背后是流动性开始趋紧.流动性缺乏现象,有自实体经济向金融经济蔓延的迹象.这个逻辑不难理解.
一轮流动性扩张和增杠杆之后,由于投资效率低下,银行放贷容易收贷难,影子银行放贷容易收贷难.整个金融业都指望央行不断放水,越放越多,来解决放贷与收贷之间的逆差.但是央行有自己的难言之苦.1）风险控制已经到了必须正视的地步,2）打击出口收紧的国内流动性,3）通货膨胀也有回升的迹象.新一届政府不再以保增长为首要目标,央行的流动性政策也开始变调.笔者认为,中国的流动性环境已经在缓慢收紧.
也许这次SHIBOR风云可以压下,不过这只是一个开始.一叶知秋！
（陶冬,瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师.1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究,侧重于对中国经济的研究,同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究.此前曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管.）
风云论文参考资料：
结论：SHIBOR风云为关于本文可作为风云方面的大学硕士与本科毕业论文风云论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
