原创《对我国险资配置方式问题》：本文是一篇关于资论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
【摘 要】2015～2016年间,A股市场上频现险资举牌动作,引起了股价的剧烈波动和金融市场各界人士对险资“野蛮人”行为的担忧.本文基于上述现象,逐步分析险资举牌动作背后的原因、所隐藏的风险以及对A股市场造成的影响,结合我国保险发展现状,对险资配置方式进行探讨,研究发现,找准自身定位,提高风险管理水平,聚焦于养老产业、海外投资等战略性投资战略,是比“野蛮人”行为更适合的险资配置方式.
【关键词】险资配置；增持；减持；股票投资；保险公司
【中图分类号】F842
2015～2016年间,险资频现“野蛮人”行为,压着举牌线增持、减持A股上市公司.如“宝能系”举牌南玻A、“恒大系”增持万科、“泛海系”增持民生银行、“安邦系”增持中国建筑等.险资的每一次“野蛮人”行为,不仅会造成股价的剧烈波动,还会对被举牌上市公司的治理产生影响.2015年年末的“宝万之争”,使得险资的“野蛮人”行为第一次大规模的暴露于公众视线中.“宝能系”旗下的前海人寿联合其一致行动人钜盛华,从2015年开始买入万科A,并在7、8、12月份先后多次举牌,以22.45%的持股比例成为万科第一大股东,由此出现了“宝万之争”的一幕.可见,以“宝能系”为首的保险公司正有计划地投资于股权分散且业绩优异的A股上市公司.是什么原因使得大量保险公司介入A股市场、举牌甚至影响上市公司治理?和此同时,证监会主席刘士余在2016年12月中国证券投资基金业协会第二届第一次代表大会上,痛斥保险公司此类“野蛮人”行为,认为其“野蛮人”行为忽视了金融产品创新风险和资产管理风险,并对其发出警告.可见,对险资“野蛮人”行为背后的风险及其影响、险资正确配置方式进行研究,具有重要的现实意义.
一、我国险资现有配置方式及其频现“野蛮人”问题
《险资运用管理暂行办法》中规定,保险资金可以用作银行存款,也可以投资于债券、股票、证券投资基金等有价证券以及不动产,除此之外还可用作国务院规定的其他形式①.2012年6月11日,保监会提出保险新政13条,在原有投资范围基础上拓展了险资配置方式,包括投资债券、投资股权和不动产、资产配置、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券、创新产品以及托管等②.
随着新政的不断推出,险资配置方式呈现出多元化发展的趋势.在险资频现“野蛮人”行为之前,险资多配置于固定收益债券,而投资于A股市场的险资则较分散,且占总险资比例较小.但在2015年,以“宝能系”为首的10家保险公司及其一致行动人举牌了35家A股上市公司,投资余额达到3千亿人民币.到了2016年,大量保险公司纷纷参和举牌,其总的投资余额也呈现出增长态势.以“宝能系”和“恒大系”为例,截止到2016年11月底,其资金在A股市场主要布局及持股情况如表1、表2所示.
除此之外,“安邦系”、“华夏人寿系”、“阳光保险系”等也均持有不同比例的A股.从险资举牌的情况来看,除了2015年末的“宝万之争”,2016年11月17～24日,“安邦系”通过两次举牌中国建筑,以10%的持股比例成为中国建筑第二大股东；2016年9月14日,“阳光保险系”增持伊利股份566.79 万股,持股比例达到5%,成为伊利股份第三大股东；以及阳光产险举牌吉林敖东、“安邦系”举牌金融街等.
险资的频频举牌行为引起了监管部门和市场的关注,2016年12月中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会上,证监会主席刘士余痛斥保险公司为“害人精”、“野蛮人”和“强盗”等.随后保监会派人前往前海人寿、恒大人寿等保险公司,对其投资资金来源及使用情况进行调查,暂停其万能险产品业务、并对其相关制度进行整改.
二、我国险资“野蛮人”行为出现的原因
(一)保监会为险资入市提供政策红利
2015年6月份A股市场暴跌后,各种救市资金不断涌入A股市场,包括成本低、体量大的保险资金.2015年7月8日,保监会发布《关于提高保险资金投资藍筹股票监管比例有关事项的通知》,鼓励符合条件的保险公司,将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%,同时适度提高“保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例”.其中蓝筹股为在境内主板发行上市、市值大于或等于200亿元人民币,且具有较高的 分红比例和稳定的股息率的股票.
由于保监会的政策红利,从2015年下半年开始,险资的股票投资比例开始上升.截止到2016年11月,险资举牌规模达到1 700亿元.其中以“宝能系”、“恒大系”和“安邦系”为首的保险公司纷纷持有不同比例的A股上市公司股票,在2015年7月份通知发布后,不断加大其持股比例,尤其是加大了高股息率蓝筹股的持股比例.其稳定且较高的 分红有利于保险公司获取较稳定的投资收益,在保监会的政策刺激下,成为险资持股比例不断上升、甚至出现“野蛮人”行为的重要原因.
(二)低利率时代险资面临的资产荒问题
2008年国际金融危机后,美联储、日本央行、欧洲央行等先后出台量化宽松政策,大幅降息.以此在全球范围内释放流动性、压低债权收益率,同时刺激货币需求,催生了资产价格泡沫,进一步压低了资产收益率.我国央行在2012年6月开始进入了利率下行通道,分别下降了金融机构存贷款利率、存款准备金率.以一年期的整存整取存款为例,自2012年6月8日开始由3.50%下降到2015年10月24日的1.50%；一年期的贷款利率则由6.56%下降到4.35%.在存款准备金率方面,从2014年4月25日开始到2016年3月1日,一共经历了8次定向或普降存款准备率③.可见,国内外都处于一个“低利率时代”,且由于欧洲各国、日本等全球大部分国家还没走出经济低迷阴影,因此低利率将是一个长期的全球性问题.
资论文参考资料：
结论：对我国险资配置方式问题为关于本文可作为资方面的大学硕士与本科毕业论文资古文意思论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
