原创《基于流动性风险资本资产定价模型》：此文是一篇流动性风险论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘 要：在金融行业中,流动性和资本资产定价一直是金融研究的重点.而资本资产定价在金融学中处于核心地位,加大资本资产定价研究有助于金融行业的更好发展.本文基于流动性风险的资本资产定价模型进行了相关的分析.
关键词：流动性风险 资本资产定价模型
一、引言
资本资产定价理论是在投资组合理论基础上发展起来,在金融学理论中占据着核心地位,然而在资本资产定价理论实践中,也逐渐暴露出它的问题,由于资本资产定价理论是建立在传统理论的基础上,对集中于流动性水平下的资产定价问题,忽略了流动性风险对资产定价的影响.
二、流动性风险的概述
在评价股票市场的重要指标中,流动性是最基本的一个属性,是市场是否稳定的关键.对于市场而言,流动性的市场可以更好地吸引投资者进行投资,增强投资者的信息；当然,如果市场流动性差,投资者的积极性就会受到打压,市场交易行为就难以顺利进行.而有市场的地方,就会有风险,在流动性的市场环境下,流动性风险主要是指交易者在股票市场上不能低成本、大量、及时地进行股票交易的风险.
三、基于流动性风险的资本资产定价模型分析
(一)流动性风险的度量方法
1.价格冲击类度量方法
价格冲击类度量方法普遍被认为是应用限制较少、较为严谨、理论依据显著的一种方法,大致可分为以下几种.
a.市场深度模型度量法,其股价和市场深度的公式表示为：
P等于μ+ λx,D等于1/λ
其中,P代表的是股票的价值,x代表的是交易量,λ表示回归系数,D表示市场深度,是λ的倒数.从这个公式中可以看出,λ越小,D越大的股票,P随着x的变化所引起的变化就越小,价格越不容易受到冲击,流动性就越好；反之,流动性就越差.
b.流动比率度量法,其公式表示为：
L等于∑PV/∑（△P%）*1000
其中L代表的是流动性指标度量值,P表示的为交易价格,（△P%）代表交易价格变动的百分比,V表示成交量,从公式中可以看出比率L越大,流动性就越好.
2.交易成本来度量法
交易成本实际上就是指差价,是由流动思维中的宽度演变而来的,主要有以下几类.
a.报价价差度量法,这种度量方法主要是用来衡量交易进行过程中潜在的订单执行成本,用公式可以表示为：
S等于Pa-Pb
S等于Pa-Pb/M
其中上公式中的S表示绝对比例差价度量值,下公式中的S表示相对比例差价度量值,Pa表示最优卖出价,Pb标示最优买入价,M是Pa和Pb之和的一半.
b.估计价差度量法,它是某一根据某一只股票相邻的两股股价变化来确定该股票的价差,用公式可表现为：
St等于1/2
其中,St表示价差,△Pt和△Pt-1分别表示相邻两期股票价格的变化,从该公式中可以看出,股票相邻两期价格变动值的负相关性越强烈,价差就越大.
(二)资本资产定价相关模型
1.资本资产定价模型
资本资产定价实行是最经典的资本资产定价模型,其具体公式表示为：
Rf +β×（Rm—Rf）
其中Rf为无风险收益率,Rm为市场组合的平均收益率,（Rm—Rf）为市场组合的风险收益率.例如,一直某普通股的β值为1.2,无风险利率为6%,市场组合的风险收益率为10%,该普通股的市价为21元/股,筹资费用为1元/股,股利年增长率长期固定不变,预计第一期的股利为2元,按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等,则该普通股股利的年增长率为多少?根据资本资产定价模型,可得知该股股利年增长率为6%+1.2×10%等于2/（21-1）+g,所得g为8%.
2.套利定价理论
套利定价理论讨论的是预期收益和影响因素之间的关系,是根据收益来建立模型的,套利定价理论是以相对定价为基础,,综合考虑了系统风险因素,有效地避免了单一因素对收益率解释性不全面的弊端,用公式可表示为：
Rj等于aj1+bjF1+bj2F2+等+bjkFk+ej
其中rj代表的是股票的收益率,Fk表示的是所很亮的股票受到第K个因素的影响,aj表示的是当股票j不受任何因素影响是的预期收益率水平,bjk表示的是股票j的收益率对第k个因素的敏感度大小,ej是随机误差,套利定价理论公式较好的反映出了股票的收益率和一组影响它的因素呈现现行相关关系.
3.三因素资产定价模型
三因素资产定价模型是在传统资本资产定价模型、套路定价理论的基础上发展而来的,反反映的是市场因素、公司规模因素以及账面市值比因素三者和股票收益率之间的关系,用公式可表示为：
E（rj）-rf等于bj（rm-rf）+sj B+hjHML
其中E（rj）达标的是股票的期望收益率,-rf表示的是无风险收益率,rm为市场组合的收益率, B为公司规模因素拟合后的收益率,HML表示的是账面市值比因素拟合后的收益率,bj为股票（组合）的收益率对市场组合收益率高低,sj为公司规模大小,hj为账面市值比高低三个因素的敏感性程度.
四、结束语
综上所述,加强基于流动性风险的资本资产定价模式的研究,让投资者更好地了解股票市场,可以更好地推动金融市场的发展.对于资本资产定价理论模型中,应当认识到流动性风险对资产定价影响,只有充分认识到流动性风险对资本资产定价的影响,才能更好地进行投资.
参考文献：
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流动性风险论文参考资料：
结论：基于流动性风险资本资产定价模型为适合不知如何写流动性风险方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于p2p流动性风险是什么论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
