原创《上市公司股利支付率影响因素实证》：此文是一篇股利支付率论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
[提要] 股利分配政策一直备受人们关注.本文以中国上市公司为背景,选取2013～2015年样本,研究我国上市公司股利支付率影响因素.选取在财务比率中有关偿债能力、盈利能力、发展能力等方面若干指标作为因素,建立多元回归模型,对其进行多元回归分析,得出有关股利政策相关性结论.
关键词：股利支付率；股利分配政策；多元线性回归
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2017年3月3日
一、引言
股利分配的核心是股利支付决策和公司未来长期增长之间的权衡,用以实现公司价值最大化的财务管理目标.1938年,Williams运用股利贴现模型Dividend Discount Model对股利政策进行研究,形成了早期的“一鸟在手”理论.随后,Lintner、Walter和Gordon等又相继对此进行研究.根据“一鸟在手”理论所体现的观点,表明股东更偏好 股利而非资本利得,更加倾向于选择股利支付比率较高的股票投资.
理论agency theory最初是由Jensen和Meckling于1976年提出的.这一理论后来发展成为契约成本理论.该理论显示了股东和债权人之间的 冲突、经理人员和股东之间的 冲突、控股股东和中小股东之间的 冲突,从而对股利政策选择的分析进行多因素权衡的复杂过程.
本文以上述理论的提出为基础,结合上市公司取样,针对公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力和风险水平几个方面,建立多元线性回归模型,分年度逐年进行统计检验,得到较为全面的分析结论.
二、研究假设的提出
通过回顾和参考国内外研究,本文打算从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力和风险水平方面提出以下研究假设：
假设一：公司短期偿债能力和股利支付率呈负相关关系；假设二：公司长期偿债能力和股利支付率呈负相关关系；假设三：公司营运能力和股利支付率呈正相关关系；假设四：公司盈利能力和股利支付率呈正相关关系；假设五：公司成长能力和股利支付率呈正相关关系；假设六：公司风险水平和股利支付率呈负相关关系.
三、研究设计
（一）样本选择.本文选取了2013～2015年度沪深两市所有公司为研究对象,相关数据取自国泰安C AR系列数据库,所选取的数据为我国上市公司的股利分派率,用以验证上市公司偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力和风险水平方面的因素对股利政策的影响.
(二)样本相关统计分析
1、分派股利的公司所占比例.（表1）从表1不难发现,我国上市公司派息比例呈现逐年上涨的趋势,从2013年的49.8%发展到2012年的62.59%.上市公司派息和不派息比率大致相当.
2、股利发放水平描述性统计.（表2）从表2可以发现,我国上市公司从2013年到2015年的平均股利支付率在逐年上升,从2013年的41.41%上升到2015年的69.77%.标准差从2013年的1.06到2014年的1.98,再到2015年的3.44,呈现递增事态,可见对于股利支付率离散程度是逐渐递增的.可见,在接近一半进行分派股利的企业中,股利支付率的變动还是比较大的.
四、实证研究变量设定及模型
(一)变量设计.（表3）
（二）模型建立.本文分别从2013年、2014年、2015年三年进行逐年分析,具体模型建立如下：
DPR等于β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+α
五、实证结果及分析
（一）实证结果.（表4）从模型的拟合度来看,三组数据中有两组数据调整后的R2都大于0.22,说明所选取的自变量能较好地解释股利支付率.从F检验结果来看,三组数据在0.01的水平上都非常显著,因此也说明模型的线性关系是比较显著的.从D-W检验结果来看,D-W的统计数据都较接近1.90,这就保证了数据不存在一阶数据相关.因此,上述分析说明自变量和因变量的线性关系比较明显.
（二）实证分析.（1）短期偿债能力和企业股利支付率呈现负相关关系,即短期偿债能力越强,企业股利支付率越小；（2）长期偿债能力和企业股利支付率呈现负相关关系,即长期偿债能力越强企业股利支付率越小.资产负债比率越大,说明企业的债务负担较重,越倾向于不派发股利,将收益留存于企业改善企业财务状况；（3）总资产周转率和企业股利支付率存在比较显著的负相关关系,即总资产周转率越高,企业股利支付率越低；（4）权益净利率和企业股利支付率存在较为显著的负相关关系,即权益净利率越高,企业股利支付率越低.从分析结果看,权益净利率对企业股利支付率的影响最为显著；（5）每股净资产和企业股利支付率呈现正相关关系,即每股净资产越大,企业股利支付率越高；（6）营业收入增长率和企业股利支付率存在负相关关系,即营业收入增长率越高,企业股利支付率越低.营业收入增长越高,说明企业的发展速度越快,对于未来的预期也越好,投资机会多,为保证企业高速发展,将其收益投入到更有发展势头的项目上的几率会更大,为此派发的股利就会越小,股利支付率也会越小；（7）财务杠杆和经营杠杆和企业股利支付率存在较为显著的正相关关系,即杠杆作用越强,企业的股利支付率越大.
六、结语
本文通过分析我国上市公司近三年的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和风险水平等方面的几个财务指标对股利支付率的影响,得到了几个较为显著的影响因素.但企业对于股利支付的影响不仅仅是这几个方面,不仅包含内部因素,即经营管理决策上,也包含外部环境的影响,即国家经济政策、企业筹资环境等,这些因素是不能运用指标进行量化衡量的,因此本文对我国上市公司股利支付率的研究是存在一定假设前提的,也存在一定的不足.但处于企业外部的投资者可以就其提供的相应财务指标,结合本文研究成果对其分配股利方案有个大致的预期,股利支付率在一定程度上反映了企业的大致经营状况,两者在一定程度是上相互影响、相互牵连的.
股利支付率论文参考资料：
结论：上市公司股利支付率影响因素实证为适合不知如何写股利支付率方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于股利支付率公式论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
