原创《去杠杆背景下铁路产业基金运作模式》：该文是关于运作模式论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
2014年,国务院会议指出要在年内建立年规模达2000亿—3000亿元的铁路发展基金.国家发展改革委公布的《铁路发展基金管理办法》显示,铁路发展基金投资必须符合国家规定的投资方向,主要用于国家批准的铁路项目资本金,规模不低于基金总额的70%.截止2014年8月,得到有關部门批复的64个铁路项目中,近50个在中西部.然而2015年数据显示,中铁总公司负债超过3万亿元,建设的大部分客运线路处于亏损状态.盈利的不确定性使得2000亿—3000亿元的基金可能有 财政或者国家开发银行来买单,不利于国家去杠杆的大环境发展.本文通过分析铁路产业基金的背景、代表性基金以及现在所面临的困境,针对性的提出相应解决路径.
相关文献分析
由于铁路产业基金的重要性以及所面临问题的复杂性,大量学者对此问题进行了研究.李茂（2010）对制约民营资本对铁路进行投资的原因进行了分析,认为和民营资本在控制权和管理权的弱势地位有很大关系.郭巧莉等（2008）认为改革利益分配机制是吸引民间资本应采取的重要措施.殷红军等（2010）认为适当减少政府在铁路投资中的持股比例有利于减轻政府的负担,提升社会资本在铁路运营和决策中的地位,对于提升社会资本参和的积极性有很大作用.魏政（2009）认为铁路产业基金相关法律制度的不健全会限制其设立的范围.
综合来看,目前的理论研究多从散落的单方面人手研究.本文拟创新性地从产业基金运作流程下的不同维度出发,来提出解决相关困境的实施路径.除了在理论上的创新外,本文迎合了国家去杠杆的大背景,关注和去杠杆紧密相关的铁路基础设施建设方面的产业投资领域.面对国家大力支持铁路产业基金发展但基金发展困难重重的现实困境,针对性地提出相应实施路径.
铁路产业基金发展现状及困境剖析
国家发改委制定的《产业投资基金暂行管理办法》中,产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资.目标是使所投企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值.目前产业投资基金主要分为五大类：创业投资基金、支柱产业投资基金、基础产业投资基金、企业重组基金和特殊概念基金.而铁路产业基金则属于基础产业基金.基础产业投资基金主要投资于能源、原材料、运输和邮电通讯等基础设施领域的未上市公司,具有低风险和低收益的特点.
2010年7月,浙江省开设了国内首只铁路产业基金一浙商产业投资基金,在政策和铁路投资现实的推动下,出现了一批主要铁路产业基金（见表1）.此后广西、河南、河北、山东、湖南等省份陆续筹设铁路产业基金,但困难重重.
之所以面临种种困难,究其原因如下：
（1）民间资本处于弱势地位
和国外不同,中国政府对铁路控股权的管制近期内不会有太大的松动.长期以来,铁路产权高度集中,内部控制现象十分严重.尽管我国政府从2005年开始就制定各个鼓励政策引导民间资本投入到铁路建设,以减轻政府资金的压力,但收效甚微.铁道部仍是所有铁路建设项目的投资主体,基本上没有民间资本和外资参和.政府对铁路的控制不但减少了民间资本和外资的参和,也降低了铁路的运营盈利水平提高的可能性.
（2）参和化程度较低的企业经营管理
现阶段产业基金对项目的投资大多停留在融资层面,对企业经营管理的参和化程度不高.民间资本在总资金投入中所占份额较小,往往不到10%.这使得民间资本也难参和到铁路运营和管理中.此外铁路相对僵化的管理体制又导致了经营性困难.
（3）盈利不确定,收益无法保证
铁路产业基金投资领域不太可能像别的基金一样分散投资到较多的领域,如房地产市场、期货市场以及黄金市场等,而是必须集中到铁路建设领域.而且虽然投资回报比较稳定,但沉淀成本高,回收期较长,且变数较大.国有资本对铁路管理和运营的效率一向比较低下,“硬性”的运价政策削弱了铁路的盈利能力.使得铁路公司的盈利水平很难有保证,也大大削弱了投资者投入资金的主动性.
（4）进入退出机制不完善
铁路投资的期限较长,并且收益率不高.基础设施产业投资基金在退出通道上依然存在着诸多阻碍,最大的障碍是上市限制.按照目前的上市政策,基金项目必须保持三年的盈利记录,否则难以上市,除非经过特批.这实际上意味着产业基金一旦进入基础设施领域,就没有退路,这也打击了资本进入铁路产业的积极性.
走出发展困境的实施路径
解决铁路产业基金所面临的困境,必须从实际出发,结合铁路发展的现状,将各方利益考虑在内,从资金募集一资金运作一资金退出的运作流程维度实施改善路径,才能使得铁路建设健康、良性的进行.
（1）资金募集：构建多元化的投资结构
针对目前中国铁路产权高度集中,资金募集来源单一的现状,很有必要构建多元化的投资结构.如在美国,基础设施产业投资基金的构成一般由政府的财政资金、和城建产业相关的法人出资以及居民个人投资三方组成.借鉴美国经验,结合中国特色的铁路产业基金资金募集方式,构建政府出资、和城建相关的法人出资、民间投资、外资、个人投资等多种投资主体的多元化的投资结构.当然具体的投资比例要根据铁路产业基金具体情况具体分析.基金运作前期政府出资为主,利用政策优惠吸引多元化筹资来源,随着收益的逐渐显现和对非公资本吸引力的加大,逐渐减少政府出资,将主导权慢慢转变为引导权,当然,鉴于我国特殊的铁路产业基金性质和制度制约,这一转变将需要时间来探索更合适的途径,减少对铁路产业和国民经济的冲击.
（2）资金运作：引入专业度高的基金管理公司
专业化的基金管理公司,在基金的全流程长期运作过程中,积累了大量经验.相关基础设施领域的丰富经验对铁路产业基金有着天然的可借鉴性.引入专业度高的基金管理公司,并且进一步进行政企分离,一定程度上逐渐加大铁路产业基金的公司化运作思维,克服政府部门官僚主义的弊病,利用稳定性和高水平的技术和管理专家团队.这一点上澳大利亚实施的很好,引入全球最大的基础设施基金管理人一麦格理集团等主要的基础设施基金管理公司,实施有效的产业资金运作.
当然,鉴于目前我国特殊的铁路产业性质,前期还是以政府的优惠性吸引产业基金策略为主,例如将现有铁路建设用地的地上、地下空间的综合开发优先权向合作的投资方倾斜,制定较低的税收政策鼓励开发,以开发收益弥补基金收益回收期长的问题.制定相应的补贴政策吸引优秀的产业基金参和；加大民间资本在铁路运营和管理上的话语权；灵活地制定运价政策,比如对不同时间段制定不同的定价政策.
（3）资金退出：完善民间资本的退出机制
产业基金退出方式主要有上市、兼并收购、持有、回购、破产清算,根据
具体项目具体情况选择合的退出方.完善民间资本的进入退出机制,减少其后顾之忧.例如通过资产证券化的方式.资产证券化融资的重要前提是能在未来产生可预见的、稳定的 收入流.铁路建成后,由于具有消费的准公共物品性和经营的自然垄断性等特点,保证了其经营期间 收入流相对稳定.此外,将优质的铁路资产上市融资,所得资金可以用于扩建铁路.
结论
虽然中国经济步入新常态,进入缓慢增长阶段.但从世界来看,中国经济仍是增长最陕的经济体之一.经济的高速增长必然对交通有较高需求,中国的铁路建设也仍存在巨大的空间,本文通过对当前铁路产业基金实际运作的种种困境分析,从铁路产业基金资金筹集、运作、退出的维度提出相应*路径,为困境的解决尽一己之力,推动铁路产业基金更好更快地发展.
运作模式论文参考资料：
结论：去杠杆背景下铁路产业基金运作模式为关于本文可作为相关专业运作模式论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文公司运作模式论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
