原创《基于投资者情绪大小盘风格轮动策略探析》：这是一篇与小盘论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
摘 要：选取2011年1月至2017年3月间新增投资者开户数、市盈率、换手率和波动率四个变量的周度数据作为源指标,利用主成分分析法构造了投资者情绪指标,并分析了投资者情绪对巨潮大盘、中盘和小盘指数的不同影响以及基于投资者情绪的大小盘风格轮动策略的效果,结果发现：投资者情绪指标对小盘股的影响最大,对大盘指数的影响最小.风格轮动策略显示,在低投资者情绪时候应选择中盘指数,在中等情绪时期应选择大盘指数,在高情绪时期应选择小盘指数.策略在样本区间取得了51.73%的收益率,高于各规模指数的收益率,且夏普比率也比规模指数要高出不少,因此基于投资者情绪的风格轮动策略是有效的.
关 键 词：投资者情绪；风格轮动；规模指数
中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2018）01-0024-08
DOI：10.19631/j.cnki.css.2018.01.004
Abstract： Based on the research of other articles, the paper selected four variables of number of new investors, PE, turnover rate and volatility as the source index from January 2011 to March 2017 and used component analysis method to construct the investor sentiment index, and analyzed the investor sentiment’s influence on the big tide, the mid-disk and the small-cap index and the effect of the disk-style wheeling strategy while taking the investor sentiment into account. The result shows that： the investor sentiment has the greatest impact on small-cap stocks, the smallest impact on the broader market index； style wheeling strategy shows that low investor sentiment should be selected in the mid-disk index, in the medium emotional period should choose the broader market index, in the high emotional period should select small-cap index； strategy in the sample range made 51.73% yield, higher than the size of the index rate of return, and the sharp ratio is also higher than the scale index, so the style based on investor sentiment strategy is effective.
Key words： investor sentiment； style wheeled； scale index
一、引言
投資者情绪反映了投资者对投资标的的预期,行为金融学的研究成果表明,投资者情绪对投资者的主体行为有重大影响,进而对投资标的的市场价格产生重大影响.国内外学者对投资者情绪开展了大量的研究,主要集中在对投资者情绪的测量以及研究投资者情绪和市场收益之间的关系.在对投资者情绪的测度上,各种直接指标和间接指标被大量采用,如美国投资者协会指数、央视看盘指数、新增投资者开户数、封闭基金折价率、市盈率、换手率、波动率等,也有越来越多的学者采用主成分分析等方法对指标进行组合从而得到综合指标,以更全面地反映市场情绪的变动.在投资者情绪和市场收益的关系方面,大部分学者都发现了市场收益和投资者情绪相互之间存在着影响关系.
但是对于不同规模的股票来说, 投资者情绪的影响显然会有所不同. 大市值的股票往往走势更为平稳,投资者情绪的波动导致其股价的变化不如小市值股票那么剧烈.因此,通过投资者情绪的变化来对大小盘进行轮动的策略在逻辑上是成立的.只是目前的学术研究在这方面鲜有涉及,这也是本文研究的方向和价值所在.本文拟在借鉴其他学者研究的基础上,采用新增投资者开户数、市盈率、换手率、波动率等源指标构造出投资者情绪指标,在基于投资者情绪对不同规模指数的影响差异的基础上,构造出大小盘风格轮动策略并检验其收益和风险,结果发现,轮动策略相对于采用单一的持有规模指数而言能够取得更高的收益和较低的风险.
二、文献综述
(一)投资者情绪指标的测度
对投资者情绪指标的测度主要是通过直接指标或间接指标,直接指标指的是调查机构通过对投资者进行直接调查获得的相关数据,而间接指标则是通过市场上的一些特征来度量投资者情绪.目前常用的直接指标包括美国的投资者协会指数[1]、投资者智能指数[2]、我国的华鼎多空民意调查指数[3]、央视看盘指数[4]等,而间接指标常用的有市盈率[5]、新增投资者开户数[6]、IPO上市数量[7]、封闭基金折溢价率[8]等.在综合指标的构建方面,易志高等（2009）使用的主成分分析方法被学者们广泛采用[9].同时随着融资融券、股指期货、股指期权等金融衍生产品的不断丰富,也有学者开始使用这些新工具来度量投资者情绪,如周亮（2017）就采用中国波指、 股指期货升贴水率等衍生品指标,和传统指标一起,构造了反映沪深300指数的投资者情绪指标[10].
小盘论文参考资料：
结论：基于投资者情绪大小盘风格轮动策略探析为适合不知如何写小盘方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于金星说的小盘是谁论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
