原创《P金融脱媒3.0》：此文是一篇金融脱媒论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
自20世纪初以来的金融史就是一部“金融脱媒”史.继大企业、中小企业成功实现“金融脱媒”后,在互联网金融浪潮中,P 网络借贷领衔主导着美国历史上第三次“金融脱媒”,拉开了个人消费者直接融资的序幕.国内P 应当积极借鉴美国P 去信用 的实践,完善相关监管制度,提升P 行业服务实体经济的能力.
前两次金融脱媒的梳理
20世纪30年代美国投资银行的兴起使得大企业脱媒.大萧条之前,西方经济体的持续繁荣尽管带来了证券业的兴起,但证券业仍主要为商业银行下设部门经营,该时期的产业融资仍以间接融资为主.缺乏法律规范的混业经营模式为经济和金融危机埋下了伏笔,30年代的大萧条过后,美国联邦政府将投资银行和商业银行分拆.经济体的复苏以及资本市场的强劲需求让独立从事证券业务的投资银行在美国金融史上发挥日益重要的作用.在20世纪30年代至60年代美国经济的黄金发展时期内,众多大企业具备稳定营利能力和良好市场前景,经由投资银行从股市债市获得大规模融资以扩大再生产.而和此同时,商业银行的大企业客户贷款量大幅下降,利差收入减少,传统大客户业务遭遇了严重挑战.从这层意义上讲,美国金融史上第一次金融脱媒得以实现.
70年代垃圾债券兴起使得中小企业脱媒.垃圾债券也被称作“高收益债券”,最初由之前拥有较高信用等级但评级遭到下调的公司发行,于70年代的“石油危机”之后出现,发行主体很快扩大到新兴中小企业.当时美国出现了经济“滞涨”,银行信贷紧缩并将新增贷款流向规模最大、评级最高的公司,中小企业迫切需要补充资金发展壮大.同时,房地产和股票市场不景气,投资者也希望能够获得高额固定收益的投资机会,在此背景下,垃圾债券作为满足投融资双方主体需求的产品创新被推出,发行额不断创新高.垃圾债券的设计核心在于通过高收益弥补其潜在的高违约率,这样之前被隔离在债券市场之外的中小企业慢慢成为债券市场的主流融资群体.至此,商业银行的对公业务全面受到冲击.
目前,直接融资在美国企业的融资方式中已经占据主导地位,美国、德国、日本企业的直接融资比重基本都在50%以上,金融脱媒的持续推进对实体经济的发展和金融市场格局的变化发挥了重要影响.从实体经济看,两次金融脱媒的过程都拓宽了企业的融资渠道、扩大融资规模,企业可以根据自身情况选择低成本的融资渠道,减轻了财务负担之后更能专注于提升业务水平,提高生产效率.而投资者积极的投资行为也盘活了社会闲散资金,资金的利用效率得到提高.从金融体系看,直接融资的壮大一方面分散了商业银行体系过度集中的金融风险,另一方面提高了金融体系的服务覆盖面,增强了金融服务实体经济的能力.历史的演进宣告了金融脱媒的趋势不可逆转,在新世纪又迎来了第三次浪潮,以Lending Club为代表的P 网络借贷正在推进个人消费者的“脱媒”.
P ：第三次金融脱媒的发端
健康的金融体系应具备多层次的资本市场产品、满足不同金融参和者的需求,互联网金融时代的P 网络借贷正是旨在满足个人消费者群体的借款需要或补充个体经营户的流动资金.Prosper、Lending Club等美国P 平台的本质,就是更有效率地提供借贷分销和债券承销服务,将业务覆盖面扩展到普通个体消费者,其本身是对直接融资市场的有益补充.此外,从其发展起始也能够判断出P 应该隶属于金融脱媒的范畴,P 网络借贷源于传统的线下“点对点贷款”.国内外早已存在的民间自由借贷组织形式在线下打通民间资金的需求方和供给方,直接让投资人和借款人发生借贷关系,比如我国的“银背”,在广大的农村地区普遍流行,他们基于其掌握的大量信息为借贷双方牵线并从中赚取信息 费用.P 平台的发展在推进民间金融阳光化的过程中,利用网络平台的数据积累优势,通过降低参和门槛、扩大借贷地域范围、创新线上信贷审核和风控操作等大大强化了金融脱媒的效果.
目前,P 网络借贷在美国已确立了债券属性的身份.美国证券交易委员会SEC依照“豪威检验”（Howey Test）,判断出了Prosper等平台发行的贷款凭证具备成为投资合同或者票据的特征.同时,对P 平台的监督管辖权也已被明确为通过SEC主导下的联邦证券发行强制登记制度和持续的信息披露制度来监管.这也就是说,在美国的金融监管环境下,P 网络借贷作为高收益债券的本质已经得到确认,那么P 这种直接融资形式兴起就构成了金融脱媒的有机组成部分.
P 平台借助互联网技术实 融创新,成为金融脱媒进程的重要推动力,全面地促进了金融体系的自我完善,加强了对实体经济的资金支持.首先,P 网络借贷是金融行业存在的“长尾”效应的有益实践.平台依据其线上的各种优势掌握小微企业及个人消费者的多元的投融资需求,更灵活地提供金融服务,从而在扩大社会融资总量的情况下,提高直接融资占比,优化市场资源配置,解决了部分融资难群体的现实问题.此外,P 网络借贷推动了金融市场风险定价机制的完善.从美国的经验看,主流的P 平台不提供平台本息保障,倒逼投资人需要综合考虑投资收益和风险以选择优质债权项目,这样降低了金融 的道德风险,有助于形成更为有效的风险定价机制,强化金融市场对于实体经济的支持能力.
我国P 对于去信用 的背离
从2007年中国第一家P 网络借贷平台“拍拍贷”成立以来,短短的八年时间里,我国P 平台数量已经高达近四千家.P 作为我国互联网金融重要组成部分,在狂飙突进的告诉发展中暴露了很多问题,平台跑路,非法集资等问题屡见不鲜.这些问题的爆发除了监管不到位、行业法规不健全、征信体系以及信息披露制度不完善等因素以外,笔者认为更深层次的原因还在于我国P 模式对于去信用 模式的背离.
在八年的发展路程中,我国P 平台的模式也在不断做出调整和改变,基本上分化成了三种模式：一是无担保纯信息平台模式,这和美国Lending Club相似,投资人自主选择出借项目,平台作为信息 平台存在,不承诺本息保障,出借人自行承担项目的违约风险.二是平台本息保障模式,参考了英国的Zopa,计提平台风险准备金以对出借人贷款本息给予保障,当出现坏账时,平台直接从风险准备金划款垫付给出借人,这使得投资者的放贷风险不再主要取决于个别信贷项目本身的违约风险,而主要取决于平台自身的担保实力.三是引入第三方担保模式,为转嫁信贷风险及降低运营成本,积极开展和第三方担保机构的合作,此时投资者的放贷风险主要取决于第三担保机构的担保实力.
金融脱媒论文参考资料：
结论：P金融脱媒3.0为关于对不知道怎么写金融脱媒论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文2016基金从业资格考试论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
