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摘要：由于传媒行业最近的兴起,很多传媒企业会有各种市场行为,例如重组、上市等等,那么就需要评估.本文分析除了传统的三大类评估方法,市场法、收益法、成本法之外,还有在经济附加值法的基础上创造出的修正经济附加值法评估传媒企业的适用性.

关键词：传媒企业；REVA ；企业价值评估

一、REVA评估方法概述

(一)REVA模型

REVA模型,称为修正经济增加值,它是针对EVA模型的缺陷进行修正之后的一种模型.在EVA模型并没有考虑被评估资产的市场价值,但企业价值和投资者权益都受到资产市场价值的影响.REVA的基本公式表述如下：

REVA等于税后净营业利润-资本总额的市场价值×加权资本成本

从上述公式可以看出,影响最终REVA模型的指标一共有三个,分别为税后净营业利润、资本总额市场价值、加权平均资本成本.

(二)REVA评估模型的构建

由于传媒行业是最近新兴行业,在企业成立初期发展迅速,经营一段时间后趋于平稳,故在建模时采用两阶段模型.该评估模型公式如下：

假设预测期为m年

预测期REVA现值等于false

当企业发展稳定之后,REVA开始每年以固定增长率g增长,则后续REVA现值为：

预测期REVA现值等于false等于false

企业价值等于false+false+false

二、传媒企业特点分析

(一)传媒企业的核心资产是无形资产以及商誉

传媒企业的资产结构和传统企业不同,传媒企业属于知识密集型企业,是通过无形资产——知识的投入来获得企业价值.那么传媒企业中的无形资产主要是指专利权、非专利技术、著作权、商标权等等.而传媒企业中的商誉,并不是指商业信誉,商誉是指依附于企业存在的,能在未来给企业带来超额利润的不可确指资产.传媒企业的核心资产就是无形资产以及商誉.

(二)传媒企业资产价值波动性较大

影视剧的投资、制作、发行及衍生业务是传媒企业的主营业务.因此,企业资产价值都有波动都有波动性大的特点.以电影为例,两部同样名导演指导、名演员出演、投资过亿的电影,可能一部就创造票房神话,另一部票房惨淡.

三、基于REVA的传媒企业价值评估

(一)适用性分析

1.市场法的局限性

我国大部分传媒企业发展不够成熟,制度不够完善且传媒上市公司数量较少,价格也不稳定,参照物的选取有限.我国传媒企业主要以创新为主,同行业的企业的经营模式、主营业务、市场规模等因素也是不同的,所以不适用市场法.

2.收益法的局限性

传媒企业流的不稳定,由于传媒企业的主营业务是从事影视拍摄、制作电视剧节目、制作各类广告等,而这些业务在承接上具有很大的风险性,如果没有电影、电视剧拍摄,则不会有流入,所以会导致企业流不稳定,并且在企业经营过程中需要不断创新,因为影视剧业务是以自产自销的生产模式为主.那么传媒行业的经营管理模式带来的风险则不同于传统行业的经管模式,传媒企业的成败和否全然在于影视作品的好坏,而是否投资一部影视作品的决策则来源于管理层.传媒企业会因为一个决策而面临成功或是失败.

（二）应用REVA模型评估的具体过程

1.计算税后营业净利润

税后净营业利润等于营业利润+利息费用+投资收益+少数股东损益+商誉摊销+递延所得税贷方余额-递延所得税借方余额+其他准备金余额增加+资本化研发费用-资本化研发费用摊销-REVA税收调整

2.计算期初资产市场价值

对于传媒上市公司,期初权益市场价值为公司股票的总市场价值,为：

期初权益的市场价值等于期初股票价格×期初总股数

四、REVA模型在傳媒企业应用启示

使用REVA模型评估公司价值是以一个全新的视角,具有一定的科学性和实践性,在成熟的资本市场中得到很大的推广和应用.然而,由于传媒行业是一个新兴的行业,其企业价值所依附的因素单一,大多数依附于无形资产及商誉,所以在REVA模型的使用上还有一定阻碍.比如企业的资产价值要用股价来计算,因为中国资本市场并不成熟,股价并不能反应企业真实价值.这也是一点瑕疵.

参考文献：

[1]何荣华.基于价值评估视角下的EVA调整事项研究[J].会计实务,2011,（3）：73-74.

[2]李建丽.价值创造指标EVA的会计调整原则和事项[J].会计之友,2012,（7）：42-44.

[3]翟华明、李莉莉；《基于新会计准则的 EVA 计算方法研究》,《商业会计》,2009,（9）.

作者简介：

贾晨露（1990-）女,汉族,内蒙古,沈阳科技学院教师,硕士研究生,研究方向：资产评估

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