原创《企业生命周期、内部控制和过度投资》：本论文可用于企业生命周期论文范文参考下载，企业生命周期相关论文写作参考研究。
摘 要：本文以2009—2012年沪深两市非金融类上市公司为样本,从企业发展的动态角度探讨在生命周期的不同阶段内部控制质量对公司过度投资程度的影响.研究结果表明,成长期公司内部控制治理作用不显著,成熟期和衰退期公司内部控制质量对过度投资的抑制作用均显著；从相关系数来看,衰退期公司内部控制质量对过度投资的抑制作用更为明显.进一步研究表明,不同发展阶段两类 冲突对公司过度投资的影响存在差异.
关键词：企业生命周期；内部控制；过度投资
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1000176X（2014）11013308
契约经济学认为内部控制是企业通过一系列控制和激励约束机制,取得低交易成本带来的收益,并同时弥补契约的不完备性[1].内部控制的建立和推行有“外部需求”和“内部需求”,而“内部需求”更能推动企业主动建立内部控制制度并有效运行.从内部控制目标“内部需求”的角度来看,企业通过一系列的制度安排和合理控制会提高其经营效率和效果.
此外,企业生命周期理论认为企业的形成和发展具有生命体的部分形态,企业在生命周期的不同阶段生产经营、组织特征等具有不同的发展特征,面临的 问题也随之变化,而这势必会影响企业的投资效率.我国上市公司的投资效率在企业生命周期的不同阶段差异显著.那么处于不同发展阶段的公司,内部控制质量对投资效率的影响是否存在差异呢?鉴于此,本文以我国上市公司的数据为依据,探讨不同发展阶段内部控制质量对过度投资的影响,从而在微观上为公司提高投资效率提供参考.
一、理论分析和文献回顾
(一)内部控制和过度投资
在新古典经济理论中,内部融资和外部融资可以相互替代,企业可以无限制地利用金融资源进行投资,直至边际回报等于零为止[2].但是实际中并不符合信息完美、无交易费用等完美假设,在分散的股权环境下当股东和管理者的激励不相容时,有些经理人为了获取和企业规模成正比例的私人收益会滥用资金进行投资,而这些投资项目并不是以股东利益最大化为目标.由于剩余索取权和控制权的不对称性,经理人通过扩大企业投资规模可以获得更多的可控资源,利用控制权享受在职消费,所以经理人存在使企业发展规模超出理想规模的内在激励,即有建立“帝国大厦”的强烈动机.Jensen[3]首次提出自由 流的概念,发现当企业流动性过剩时,经营者可能出于私利将其使用于符合自身利益但不能增加股东财富,甚至有损企业价值的项目引发过度投资.
随着大股东持股比例的增加,大股东和中小股东的 冲突逐渐凸显.大股东可能为谋取私利独自侵占归属于全体股东的自由 流,或倾向于扩大投资规模而增加自身对企业的控制性资源,尤其是投资于有利于自身利益或流动性较弱的投资项目,为增加私有收益而进行过度投资.Shleifer和Vishny[4]以及Lins和Servaes[5]研究表明,大股东偏好投资于自己拥有专业技能并熟悉的领域,产生专用性投资,但这种投资不一定会增加企业价值,控制性资源越集中,大股东越有可能投资于有利于其自身利益的非效率性投资项目,从而降低企业的投资效率.
基于以上 问题的存在,企业需要制定有效的激励和约束制度,内部控制机制便应运而生.内部控制得以有效推行的前提是管理当局的诚实性和道德观,Treadway委员会指出,企业环境或财务报告编制文化是影响财务报告真实性的重要因素[6].管理者对内部控制的态度会影响到各个职能部门对内部控制的重视程度.内部环境对内部控制的治理作用还体现在设计有效的公司治理结构,通过对董事会的设计安排以及高管的激励约束机制有效缓解 冲突.
企业通过有效的控制活动,如规范的授权审批、复核及职务分工等控制有助于发现企业内部契约各方的故意或失误性错误,预防由此引致的过度投资；同时,良好的风险评估体系和监控系统能够辨认实现目标过程中可能发生的内外部风险,防范经理人、大股东和内外部人员串通舞弊等凌驾于内部控制之上的自利投资行为发生,及时矫正有损于企业经济利益的各种投资决策.因此,内部控制通过一系列的制度安排,无疑会实现董事会、监事会、经理人和员工间的相互制衡,防范和化解利益冲突.综上,内部控制通过设计出一系列的激励和约束机制,要素之间的相互作用能够有效地抑制上市公司中普遍存在的由 问题导致的过度投资现象.
关于内部控制质量对投资效率的影响,国内外的研究比较有限,李万福等[7]对2007—2008年沪深两市A股上市公司展开实证研究,发现内部控制缺陷能够加剧过度投资现象的发生.
(二)生命周期视角下内部控制和过度投资
企业生命周期理论认为在企业生命周期不同发展阶段,其组织结构、经营特点和战略均有差异,资金需求量不同,导致其面临的投融资渠道不同,因此,各类 问题以及严重程度也存在显著差异,内部控制对投资效率的影响也将不同.企业应当准确定位其所处的生命周期阶段,设计最佳的内部控制制度,要素之间的不同运作方式将导致内部控制治理成本是否最小化.
成长期企业规模逐渐壮大,资金来源紧张是其发展扩张中的主要问题.集权式的组织结构已经不能适应成长期企业发展的需要,所有权和经营权逐渐分离,委托 问题也随之出现[8].但是比起成熟期和衰退期,成长期企业 问题相对较弱,内部控制对 问题的作用便没有那么明显,而过多的内部控制投入会占用企业大量资金,引起机会成本和融资成本增加.
成熟期企业盈利能力较强,且自由 流量充足,和此同时,委托 问题日益凸显,内部人控制问题更加显著,管理者构建自己的帝国而进行过度投资、在职消费等问题严重,大股东的利益侵占也逐渐凸显.Jensen[3]指出成长期企业能够提高管理者的权力以及私有收益,而导致企业无效率的投资支出.这一阶段企业产生大量 流,内部控制的适当投入并不会导致企业资金紧张,且内部控制质量的提高会缓解较为严重的 问题,抑制过度投资行为发生.
企业生命周期论文参考资料：
结论：企业生命周期、内部控制和过度投资为适合不知如何写企业生命周期方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于企业的四个生命周期论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
