原创《基于风险控制修正海龟交易系统和实证》：本文关于风险控制论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
【摘 要】论文以海龟交易法则这一经典投资交易系统为研究对象,细致分析了它在金融投资中可能产生的风险,并对由此产生的问题提出解决方案,对海龟交易系统进行修正并实证,以实现在运用海龟交易法则时,不但有效地降低风险,同时尽可能保证收益最大化.
【Abstract】Turtle trading rules, the classic investment trading system is taken as the research object of this paper, a detailed analysis of the risks produce d in the financial investment is carried out, and paper puts forward the solution of the problems, corrects and demonstrates the turtle trading system, to realize that in the application of turtle trading rules, we can not only effectively reduce the risk, but also as far as possible ensure maximum benefits.
【关键词】金融投资；中国股市；海龟交易法
【Keywords】financial investment； China stock market； turtle trading law
【中图分类号】F83 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）11-0063-02
1 引言
自从美国著名期货交易大师理查德·丹尼斯缔造海龟交易法则并成功运用于美国期货交易市场后[1],经过30年的传播和发展,海龟交易法则成为了投资者必学的投资交易系统之一,并被广泛应用于华尔街及其他地区的股票和期货交易市场.
本文作者在以前的论文中也有对海龟交易法则在中国股市运用具有普遍有效性进行过实证.所以,鉴于实用性和同样有效性,本文在讨论海龟交易法则的修正时,以中国股市的样本为例.同时,由于中国的股票交易市场除了少数融券交易外,是无法进行做空交易的.因此本文只讨论做多的单边交易.
2 海龟交易法则的风险性
至于讨论海龟交易法则的修正,源于运用海龟交易法则存在的风险性.当然,几乎所有的交易系统都不是完美的,没有风险的.只是由于海龟交易系统的广为应用,才对其进行研究.对于风险回避类型的投资者,海龟交易法则在投资初期风险较大.
海龟交易法则的入市法则有两条.第一条是：价格向上突破20日最高点时买入,但之前运用此法则交易盈利的,则忽略一次入市信号.第二条是：价格向上突破55日最高点时买入,不忽略信号.
可见,海龟交易法则崇尚的是突破关键价格（压力位）买入的策略.理由很简单,突破压力位后,如果价格一路上扬,证明在突破压力位前,是庄家在吸筹和洗盘,未来很可能该关键价格点位将成为支撑位.但是,辩证地进行分析则庄家很可能在压力位造成假突破,引诱散户接盘,从而使庄家顺利出逃.一旦是这种情况,买入的价格就是接近中短期最高点,风险特别大.
碰到这种情况,会触发海龟交易法则的退出策略去止损.其中之一是在价格向下突破10日或20日最低点时卖出.这样单次交易的亏损额一般都在6%～10%,平均达到8%,这是无法接受的.
3 海龟交易系统的解决方案存在局限性
为此,海龟交易法则制订了完整的系统去弥补这个风险,它的主要解决途径是通过分仓.具体操作如下,先建立头寸,在头寸有利润的时候,逐步加仓.一旦利润降为零或为负,就不加仓,然后等待是否出现退出信号,即运用前文所述退出法则,以及另一个退出法则：亏损额达到总投资额（注意不是单笔交易额）的2%止损退出.一个完整运用海龟交易法则的系统是分四次买入的,那么如果头寸是这种情况买入然后退出,换算下来仍然是单笔亏损额几乎达到8%退出.如果两次建仓并亏损退出的,两笔平均亏损额4%；三次建仓平均每笔亏损额2.67%；四次建仓平均每笔亏损额2%.这四种情况,总资产亏损都是2%.
这样一来,因为分仓,在建立头寸的时候,风险得到严格控制.但同理,因为分仓,头寸获利所占的总投资额也大幅下降.相当于拥有100万的投资者在做着25万投资者的投资.风险和利润同比降低了,本质上这并不是降低风险的策略,只是压缩了投资规模.然后,当头寸获得一定利润以后,再加仓,最多四次完成完整建仓（亏损就退出）.然而,因为四次建仓的时间差,很可能股价已经上升很多,到达了另一个高点附近,盈利交易的利润比一次完成建仓利润率少很多,一般只有30%～50%.
所以,其实完整的海龟交易法则,如果要获得相当的利润,风险并不见得比满仓操作要低.要降低风险,一定要对海龟交易法则进行修正.修正的目标就是,按照总资产比例,每次完整的交易可能的亏损比例要大大低于平均8%,同时利润率不能降低.
4 修正海龜交易系统的模型研究和建立
为了获得最大利润,必须要相对地满仓操作.所谓相对,就是可以规划自己的资金为几部分分别购买几个股票,但是针对某一个股票的操作,完整的交易过程只做一次买入和卖出.
具体的操作方案是,在出现海龟交易法则买入信号时,不马上买入,只做等待.等待股价向上后再回档到一定点位,且此时没有触碰海龟交易法则的卖出信号,再买入.理论上这个点位应是当时的中间价.本文实证时使用20日指数平均均线作为买入价.这样一来,即使之后再触碰海龟交易法则的退出信号（10日最低价）,由于退出价格也在不断上升中.亏损额已大幅降低,大概在2～5%之间,平均3%.这样风险大大降低.而且一旦出现海龟交易法则买入信号后,回档到20日均线买入后,没有任何上升,继续直接下跌到10日最低价格的概率是25%.
那么再设定一个修正规则,在这样的方式买入后,股价并没有继续下探触碰到10日最低价,而是立刻上升的.也就是买入后75%的概率是这种情况,则立刻把止损点设置在买入价.这样,75%的交易就绝对不会出现亏损,只可能是多赚点和少赚点.这样综合下来,平均4次交易中,只有一次是3%左右的亏损,另外四次都只可能是盈利或是盈亏平衡的.
而出现盈利的交易中,利润并不会比一出现海龟交易法则买入信号时低.因为买入价是在出现买入信号后并略微下降的中间价买入,这一价格平均达到5%,日积月累非常可观.
总结上述观点,对海龟交易法则的修正：①在股价突破20日最高点时,准备作买入决策；②股价回档到20日指数均线时买入；③买入后,股价直接下跌到10日最低点退出,止损.④买入后,股价很快上升,设定为买入价和10日最低点较低点为退出价格.其中10日最低点随着时间不断上移,止盈.
5 修正海龟交易系统的模型实证分析和结果
运用上述修正,对中国股市的样本进行实证分析.限于篇幅,仅对上证50成份股中分行业后在银行、证券、地产板块随机选取1个股票,对其在2014年1月1日到2016年12月31日近三年股价进行实证.
实证结果显示,三年内每只股票的交易次数仅为12～15次；每股普票亏损次数几乎都是25%,且平均亏损额为1～3%之间；盈亏平衡次数大概是20～25%；盈利交易银行股最高利润率为47%,平均利润率15%；证券股最高利润率157%,平均利润率43%；地产股最高利润率34%,平均24%.按照三年期投资,年化收益率,银行股年化收益率32.58%,证券股年化收益率67.11%,地产股年化收益率19.81%,远远大于定期存款率、通货膨胀率、大盘指数增长率.同时,严格控制了
每次的风险率,实证了修正预期：保证海龟交易法则普遍有效性和利润的同时,降低了风险.对风险回避投资者尤其适用.
【参考文献】
【1】柯蒂斯·费斯.海龟交易法则[M].北京：中信出版股份有限公司,2013.
风险控制论文参考资料：
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