原创《定向增发市场突遭寒流》：本论文为您写定向增发毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
随着资产证券化日渐深入人心,上市成为很多企业和个人梦寐以求的事情,但新股发行数量有限,并且门槛极高,通过定向增发的方式进入A股市场就成为捷径.但随着管理层对于增发新股的监管越加严厉,这条捷径近期也不好走了.
定增市场负增长
Wind资讯统计显示,截至12月16日,今年11月和12月定增市场增发案例数量分别为59件和30件,这看似和4月后每月不低于60件的数量相差不多,但实际募集资金金额则有明显的减少.
11月完成增发的上市公司公告募资总额仅为883.20亿元,是今年3月份以来首次低于千亿元大关,每笔定向增发金额仅为14.97亿元,创今年以来新低,且定增募资额没有一笔超过百亿元,最高融资金额为豫金刚石的融资45.88亿元.
进入12月后的情况更不容乐观,30家完成定向增发的公司融资额为402.27亿元,每笔融资为13.41亿元,比11月进一步减少.
同样值得注意的是,11月和12月完成定向增发的公司中,多家公司未能实现预期的融资额,两个月的实际融资额比计划中的金额分别少9.24%和8.47%.
其中西宁特钢的再融资缩水最为严重,实际募集资金17.5亿元,比计划中的52亿元少了接近三分之二,并且全部资金用于偿还银行贷款.
排在西宁特钢之后的是步步高,预计募集25亿元,实际只募集到12.5亿元,除去用于偿还银行贷款的8亿元外,其他资金用于连锁门店项目,而计划中的电商平台项目直接取消.
目前,处于正常待审阶段的定增项目共有1015个,其中处于发审委通过阶段和证监会批准阶段的共有315个,合计占比32.02%.10月和11月分别新增预案69宗和64宗,相比9月持续骤降,环比降幅分别为40.52%和7.25%.
继10月定增过会和获批进度降至年内低点后,11月过审节奏明显加快,过会和获批项目各有78宗和57宗,分别环比急剧攀升70%和159%,但获批项目数仍低于今年前10月的平均水平.
10月和11月待审项目中被发审委否决的项目数分别有7宗和5宗,且本月被否的项目均为融资收购及相关配套融资类,被否的原因主要集中在违反修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》第4条、第11条和第43条等,涉及上市公司的控制权存在不确定性、标的资产未来盈利能力的持续性和稳定性披露不充分、标的资产盈利预测的信息披露不充分.
申万宏源认为,管理层7月25日窗口监管新政对定增募资规模,尤其是对补流、还贷和配套融资进行严格限制.虽然今年前11个月发行的定增募资总额已高达近1.37万亿元,几乎和去年全年持平,并有望再创新高,但根据监管层近期对于定增市场的一系列表态,预计2017年定增市场发行节奏和规模可能会有所收缩.
如果定增持续放缓,受到冲击的除上市公司外,定增类资管产品的处境着实尴尬,未来可能面临定增项目大幅减少、无标的可投的境地,最终或引发定增产品批量修改契约甚至清盘.那些拿到批文尚未发行以及正在发行的定增基金,可能面临还没有定增底仓就尴尬收场的局面.
最后亮点遭质疑
虽然定增遇冷,但市价无限售定增却屡屡出现.
根据2014年公布的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第十六条第一款的规定,创业板公司定向增发发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的,本次发行股份自发行结束之日起可上市交易.
东兴证券分析师孔凌飞表示,以往参和定向增发的投资者主要通过牺牲资金流动性来换取折价率收益,然而随着近年来定增市场日趋火爆,大量资金涌入,定增折价率已经显著收窄,今年许多定增的折价率均小于10%,安全边际不再显著.
在这样的环境下,通过参和创业板的市价发行获取足够的流动性,对定增投资者来说不失为是另一种选择；而对于上市公司来说,采用市价发行可以减少股份摊薄,管理层也对市价发行持鼓励态度.
2016年以来已经有超过20家创业板公司采用市价不锁定方式进行定增,占到创业板全部实施定增公司数量的10%以上,这种定增方式未来有望成为创业板公司定增的一大趋势.
但这种无锁定的定增方式近期遭到了指责———11月22日,刚于10月26日完成定增发行的北信源发布了高送转预案,“创业板无锁定定增+高送转”模式被视为存在内幕交易、股价操纵等行为,并且引起监管层的注意.
10月26日,北信源以每股18.98元的价格发行6650万股,募资总额12.62亿元.由于最终发行价高于发行期首日前一个交易日公司股票均价,因此其此次定增没有锁定期.11月22日,北信源披露了向全体股东每10股派发 股利0.25元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股的利润分配方案.
北信源在11月26日的补充披露公告中称,经公司核查,10月份定增获配对象中 基金管理有限公司、浙江浙银资本管理有限公司和北信瑞丰基金管理有限公司截至11月24日未减持股票；景顺长城基金管理有限公司管理的黄山建通定增1号在11月21日通过二级市场竞价减持348.32万股,但减持行为发生在公司2016年度利润分配预案披露前.
所以参和北信源定增的四家认购方在公司披露利润分配及送转前对内幕并不知情,不属于内幕知情人,但这同样还是引发了制度套利的争议.
定向增发论文参考资料：
结论：定向增发市场突遭寒流为关于本文可作为定向增发方面的大学硕士与本科毕业论文定向增发会稀释股权吗论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
