原创《政策过度是要付出代价》：本文关于付出代价论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
霍华德·马克斯
身为橡树资本管理有限公司主席和共同创始人,霍华德·马克斯投身顶级投资管理行业40年,以对市场机会和风险的深刻见解而享有盛誉.他的《投资备忘录》充满了富有洞察力的评论和久经考验的基本投资理念,是投资大师沃伦·巴菲特最期待的邮件内容,也早已经成为华尔街金融人士的必读物.
有的投资者,也许会自称他们有信心把握未来,但在内心深处,他们其实觉得自身能力有限,而且感到茫然,因此,那些号称能够确保实现回报,且无须承担相应风险的新“妙方”,主要目标便是这些人.
不要迷信任何工具或个人
投资者会对“妙方”抱有极大信心,如果这种妙方起初能够实现预期结果,尤其会让人信心爆棚.这些妙方最有吸引力之处,在于它们往往都是机械式的,它不会像一位神秘哲人一样让你晕头转向,而是让你只须进行可靠的机械操作,即可确保万事大吉.这方面的教训非常多：
·1987年,投资者因“投资组合保险”而栽跟头.根据这种策略,投资者可以大量配置股票,因为一旦市场开始下跌,该策略将会自动出售股票,从而确保投资安全.但当道琼斯工业平均指数于黑色星期一（10月19日）暴跌22.6%时,许多经纪公司拒绝接听任何电话,不再执行任何卖单,“稳操胜券”的事最终被证明也是不可靠的.
·21世纪初,“可转移阿尔法策略”承诺,用股指期货覆盖对冲基金投资,可获得高收益.但当股市下跌时,先前承诺的高收益,显然不再来源于可靠流程的附加值,而是期货让投资者将超过100%的资金投资于上升中的股市所致.
·最近,“风险平价投资策略”在这几年的动荡时期发挥作用,因其为追随者带来更高的多元化程度、更强的防御性和更大的债券敞口.但当伯南克威胁说要减少购债并加息时,和大多数其他策略一样,该策略未能免受损失.风险平价策略在2013年的表现显示,没有任何一种策略能够永远发挥作用.
这些例子是要说明,并不存在任何机械式的工具让投资者在所有状况下获利.这些工具可能会带来上升倾向,或能够减少风险,但如果一种工具承诺,能够取得各种理想甚至极佳的表现而不会出现不利表现,往往就不可信.当投资者对一种工具过于有信心时,往往会陷入麻烦.
同样,对于格林斯潘及其继任者伯南克的做法也不可迷信.我们必须意识到,过度相信任何个人的能力同样会带来问题.艾伦·格林斯潘在担任美联储主席期间,投资者非常看重格林斯潘让市场长期保持升势的能力.他的政策令市场不再偶尔出现回调,但却最终积累成了巨大的代价：2008年爆发金融危机,一直相信格林斯潘无所不能的人对这个结果毫无准备.完美的办法是不存在的.没有任何工具和任何人能够做到让经济、市场或投资组合表现不断上升而永远不会下跌.意识到这一点是明智的.否则,就会面临危险.
近期务必谨慎投资
如前几期所述,投资者流向风险资产是被逼无奈的,而不是由于对基本面的信心所致.鉴于目前市场信心现在处于温和水平,市场应不会陷入崩溃.同时,大部分资产的价格并没有处于极高的危险水平（长期美国国债及高等级债券可能不包括在内）,也不是非常低.在极端环境下比在中间状态下更容易做出决策,而我认为,市场现在恰处于一个中间状态.因此,目前我们能够采取的最好措施,似乎就是在未来数月谨慎投资,避免激进行为并切记谨慎行事.
关于长期前景：尽管目前的市场状况、市场信心及资产价格都表现温和——意味着关于短期前景没有太多光鲜的话可说,但从长远来看,前景也依然令人忧虑.美国棘手的赤字支出、无法持续的福利承诺,以及美国政府缺乏负责任的行动,都对未来发出警告.
塞思·卡拉曼有过下面这样一段话,虽然没有太多是能够激励投资者信心的,但我很认同他以下的观点：
经济领域没有免费的午餐：如果政府能够在不产生任何重大不利影响的情况下,印刷或借贷无数钞票,为什么他们不经常这么做,以永远避免经济衰退,让自己的国家享受无尽繁荣?事实上,过往对关联储不应有的信赖,很显然极大地促成了其多年来的自满,导致2008年的市场下跌发展成为一场全面的金融危机.
当前的政策过度肯定要付出代价——这个代价会不会表现为美元崩溃或美元霸权的终结、高利率、美国政府债券拍卖失败及通胀失控、需要超常牺牲的痛苦又漫长的经济衰退,抑或是其他形式?我们很快就能知道.
美国的政府、个人甚至企业都大量举债、入不敷出.我们一直通过放松信贷,来消费我们本来要等到以后才能购买的东西.“借贷只是让你暂时拥有你不曾实际挣得的财富.”“资产价值是不确定的,但债务价值是确定的.”政府的做法,是将个人资产负债表上无法负担的债务,转移至国家财政总账.
我相信,和大多数政客或著名经济学家相比,普通百姓可能更加理解美国的财政状况.当经济学家告诉他们,在过去12年,这个国家的债务从6万亿美元增加到16万亿美元,再翻一番也仍然没问题时,这只会让他们觉得简直是在胡说八道.当政客声称,某项税赋增加或某项开支减少,会在未来10年产生上万亿美元,他们有理由怀疑,连明年会发生什么都未必有人真正清楚,更不用说十年或者更长的时间了.
他们对日后将进行的债务上限谈判保持警惕,因为他们知道,正是过去未能做出艰难决定令人陷入了今天的困境.当你告诉老百姓,我们所有人都能够享受极低的借贷利率、美联储大量购买巨额新发国债、美联储资产负债表以数万亿美元扩张,以及可以推到遥远未来的巨大赤字所带来的免费午餐,老百姓将会对此表示高度怀疑.这不是因为他们清楚地知道将会发生什么,而是因为他们确信,任何其他人,哪怕（可能尤其是）政策制定者也不知道将来会如何.
付出代价论文参考资料：
结论：政策过度是要付出代价为关于对不知道怎么写付出代价论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文付出代价的说说论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
