原创《研值提升市值》：本文关于市值论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
2016四大投资主题站在2015年尾回望,科技创新和资本结合的浪潮正以前所未有的速度改变着中国经济,而素有
“资本市场谋士”之称的卖方分析师们对这股风浪力量的感受恐怕颇为纠结.
在“互联网+”和万众创业、大众创新的引领下,新技术、新产业、新模式、新经济对资本市场格局进行着重构,原本大家熟知的企业成长路径和估值体系看似崩塌,原本以“年”为单位的牛熊周期转换被压缩为“月”.在剧烈震荡的大势中,研究的价值被市场的喧嚣所掩盖.
不过,拨开狂热无序的市场迷雾,中国资本市场制度建设正在稳步推进：新股发行制度改革,注册制渐行渐近;新三板市场迅速扩容,多层次资本市场已见雏形;沪港通启动一周年,深港通即将推出;机构投资者力量不断壮大;股票在居民资产配置占比有显著提升等这一切都为证券研究业务提供了更广阔的市场需求.
在外部需求的推动下,证券研究正努力回归其本源任务—通过研究为投资品定价,从而为客户寻找投资机会.和此同时,销售队伍有望进一步专业化,使研究完成从推广时代向写作时代的转变.
以客户需求为中心的卖方研究业务一直在“因需而变”,在改革推进和技术创新的双重作用下,中国正进入股权投资的黄金时代,证券研究的市场需求急速爆发.
一方面,私募基金、保险投资等非公募机构投资者迅猛发展.因公募基金长期以来的投资风格相对单一,相似性更高,导致之前卖方研究的同一性特征明显.随着服务客户的逐步多元化,不同资金又有着不同的诉求,对研究服务的差异化需求也就愈发突出.如保险资管,因其体量大,且需满足长期负债的成本要求,因此在资产配置上对长期性和多样化提出了更高的要求.
另一方面,移动互联传播工具的普及,让信息传播的成本和时间趋近于零,在信息过剩的背景下,对已发生信息的解读价值在下降.有私募基金对新财富表示,“我们现在不需要来一次降准,券商就开一次电话会议”,投资者需要的是更具前瞻性的趋势判断,而非短期的股票按摩式研究.
这些因素都在倒逼证券研究范围的突破和研究实力的提升,从过去聚焦A股二级市场企业向更广泛的产业研究突破,从传统行业转而聚焦新兴行业,从本地市场向海外市场拓展.
产业研究成主旋律
随着产业资本对二级市场股价导向作用的增强,投资者对于产业研究的需求正在提升.不少私募基金都提出,希望卖方行业研究能够“将产业研究透”.深圳明达资产在正式注册了私募基金牌照后,和专注于汽车、IT等产业的独立研究机构新 达成战略合作意向,成为产业研究和资本投资结合的首例尝试,也为证券研究提出了新的方向.
卖方分析师介入产业研究有诸多优势.传统上来看,卖方分析师日常研究和上市公司关系紧密,而这些公司又是其产业链上最具有竞争优势的样本,因此更能挖掘产业趋势.同时,卖方分析师的研究结果会在二级市场直接得到验证,在这种压力下形成的研究框架和方法更为有效,偏差更小.
东吴证券研究所所长丁文韬称,“每一个优秀的行业分析师皆是所在产业链的行业专家,既对整个产业有深刻的理解,在行业内又有深厚的人脉,仅仅在二级市场推荐股票不能充分体现分析师的价值”.
在产业趋势主导市场走势的格局推动下,证券研究业正在以二级市场上市公司为基点,向前延伸至一级市场、一级半市场,甚至到PE/VC的研究,帮助客户实现全面资源整合,减少信息不对称.
安信证券研究中心负责人、电子行业首席分析师赵晓光从2010年开始,连续6年占据了新财富最佳分析师电子行业第一名的宝座,业内对他产业研究的实力颇为认可：“具有丰富的产业人脉和产业研究经验,准确把握电子行业走势,善于前瞻性发现行业新兴领域机遇.通过梳理产业逻辑、行业趋势,获取有价值的投资标的”.
赵晓光团队今年最被机构投资者推崇的深度研究报告包括《智能视频大时代》系列、《汽车电子,第三个金矿》、《军工半导体,大幕拉开》,无一例外均是从产业发展的必然趋势着手进行.
研究力量向新兴产业聚集
在中国经济转型的大背景下,传统产业的地位急剧下降,新兴产业迅速崛起,而这一点在证券市场表现得极为明显.和此相对应,越来越多的中小券商集中优势力量深挖新兴行业为主的市场热点,而放弃部分传统行业研究.大型综合性券商因有内部投行、并购等业务的需要,虽仍坚持全行业配置,但研究人员的配备和各项资源都会向新兴行业倾斜.
在本年度评选中,仅有过半行业参评队伍超过20个团队,其中大部分为热门的新兴行业,而传统行业参评团队有些甚至降至个位数（图1、2）.
即便是传统行业,最能够获得机构投资者青睐的研究同样大都是从产业转型或细分新兴子行业中寻找机会.如机构投资者在评价获农林牧渔第一名的安信研究团队时提到,“对农业企业互联网转型有深入研究”,其当年最受青睐的研报包括《产业互联网的下一个风口：农业》和《宠物产业迎来黄金发展期,千亿蓝海市场待开拓！》等.
其他如纺织和服装、批发和零售贸易等传统行业也表现出同样的情况（附表）.在一定程度上可以感受到产业转型之快,跨界已成为常态,目前沿用的传统的行业分类法显得有些力不从心.
研究国际化破茧
中国券商的国际化自上世纪90年代中期在香港地区设点开始, 近两年,一些大型券商加快了海外并购的步伐,并且已经开始冲出亚太,走向欧美.但迄今为止,中资券商的国际化仍处于初期.伴随着国内资本出海投资的步伐,研究国际化也显露萌芽.
新财富评选自2011年开始设立“海外市场研究”奖项,最初由机构投资者提名评选.2013年开始设立“海外市场销售服务团队”奖项.今年,共有来自14家券商的海外研究团队报名参和评选,表明海外市场研究受到券商的重视.本次评选有155家QFII、60家海外投资机构参和了 .
2015年,美银美林前大中华区首席经济学家陆挺加入华泰证券,担任研究所所长兼首席经济学家.他提出将通过打造香港市场和内地研究销售一体化管理平台,融入华泰证券的全业务链战略,向国际投资者提供A股研究的服务,同时也向国内投资者提供港股研究服务.
市值论文参考资料：
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