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对于低风险投资而言,货币基金拥有良好的流动性和远高于同期银行存款的收益水平,在股市敏感时期及债市短期走弱的大背景下,可为投资者带来稳定收益.
党的十九大于10月24日顺利闭幕,此后A股市场震荡上行,权益类基金整体表现较好,多数绩优基金跑赢股指.固定收益类基金中,债券基金出现大批清盘现象,清盘基金多为前期委外产品,投资债券基金需谨慎关注其持有人结构,以防踩雷.鉴于债券市场近期不确定因素较多,建议投资者稳健投资,可重点关注货币基金.
各指数小幅上涨,融资资金呈净流出
十九大召开期间,不断激发的市场热点促使股指小幅增长,两市单日成交金额震荡较小,A股市场整体表现较为平稳.10月以来,上证指数小幅上涨0.95%,反映出市场普涨的情况.相较于上证指数,中小板和沪深300等更具针对性的指数表现突出,同期中小板指上涨3.12%,沪深300上涨2.46%（见右图）.在政策支持创业、创新的环境下,偏成长的板块及个股表现可圈可点,投资者可对中小盘及受政策普及的个股多加关注.
市场的融资资金动向具有较强的前瞻性,能够及时反映市场人气及“机敏的融资客”对市场未来走势的预期,关注融资动向可参考沪深两市融资资金余额及沪股通深股通融资流向.根据笔者统计,10月下旬以来,沪深两市融资资金整体呈现净流出态势,沪股通、深股通也由前期的持续净流入转为净流出.短期来看,融资资金的净流出后市产生 影响,若市场整体走弱,大部分权益类基金都会受到波及.因此,在十九大结束后短时间的敏感时期内,建议投资者密切关注市场动向,并观察融资资金流向,对权益类基金的投资保持谨慎.
债市迎清盘高峰
近期债券市场行情回调,债券基金整体出现净值增长放缓或净值损失的情况,未能延续国庆长假后首个交易周的涨势.如下页表1所示,纯债基金和纯债转债的平均收益率分别为0.0091%和0.0433%,较此前1周均超过0.1%的涨幅出现明显回落,收益率为负的产品数量有所增多；和二级市场关联较为紧密的品种平均收益率回落至负值.由于流动性整体平稳偏松,货币基金业绩也较前周有所回落,平均7日年化收益率为3.92%,前值为4.08%,但依然显示较强的配置价值.
据笔者统计,今年以来清盘基金数量已达67只,今年7～9月公告清盘或拟清盘的公募基金数量分别为13只、13只、11只,合计已超越今年前6个月的总和,预计清盘基金加速或成为短期内市场的趋势（表2）.
具体观察清盘基金可发现以下两个特点：第一,产品存续期有缩短趋势,据笔者长期跟踪,2015—2016年清盘的基金平均存续期在1～2年,而本周发布清算公告的海富通季季通利理财债券存续期限仅为3个月,新华鑫丰灵活配置混合的存续期也为6个月左右.事实上,今年以来宣布清盘的产品,除保本基金和分级基金是由于相关监管政策的约束,其余混合基金和债券基金的平均存续期限都出现较为明显的缩短.
第二,债券基金是清算产品中的主要类型,今年以来公告清盘的60只基金中,债券基金占据近5成.10月以来的产品中有7只为债券基金,且大部分为疑似委外写作基金产品.据中报数据披露,多存在机构投资者持有基金份额为99.99%,随后资金撤出下降至零的情况.
当然,除委外资金的陆续撤离,市场行情和公司对发展战略布局的考虑是基金清盘加速的主要原因,预计未来基金清盘会成为常态.结合此种市场趋势,建议投资者尽可能多地关注基金季报、年报中的基金规模,尽量避免持有规模较小、机构占比较大的产品,若已经持有应考虑及时赎回.整体来看,笔者对债券基金维持谨慎观望的建议.
开启低风险投資
对于低风险投资而言,货币基金是笔者一直以来重点推荐的品种,其拥有良好的流动性和远高于同期银行存款的收益水平,在股市敏感时期及债市短期走弱的大背景下,可为投资者带来稳定收益.由于货币性基金收益差值较低,因此应重点关注其长期业绩的稳定性等指标.
经过综合筛选,近期推荐关注的货币基金名单如附表1、附表2所示,投资者可对其加以了解,适时进行配置.
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