原创《如何财报中发现一个好公司秘密（上）》：此文是一篇发现论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
股神巴菲特曾经说过：“美国99%的男人看《花花公子》杂志作为娱乐,我呢?我看公司财报娱乐自己.”大多数人认为财务报表枯燥无味,也难以理解,正因为这样,所以大家在股市中难免摔跤.大家总是认为打听一两个内幕消息,埋伏进去就能轻而易举赚到钱,其实所谓的消息不过是让你去接盘抬轿,真正所谓的消息,绝对不会被一个散户打听到.因此,理性投资绝不是听信所谓的内部消息.分析财报可以撇开复杂的人际关系,通过严格的推理论证、预估,然后做出正确的投资决策.
报表体现活的公司
什么是现实?什么是对现实的真正理解?什么是表象?什么是实质?这些问题并不只是纯粹的哲学思考,做投资、研究公司、研究经济也要考虑这些问题.判断一个公司的价值不能看公司表面上的人来人往、工厂大楼,而要深入分析公司的商業模式,从数据出发分析估值.一个公司的三张财务报表显示的各种财务数字其实也是表象,而数字所反映的商业模式、价值内涵、经营活动等才是有血有肉的一个公司.三张财务报表实际上是一个动态系统的简化模型.
估值是价值投资的一个核心问题和重要前提.想要对一个公司估值,就必须深入了解一个公司的三张表.这三张表可以说是价值投资者极其重要的“三个代表”,代表了一个公司全部的财务信息.资产负债表,代表一个公司的资产和负债及股东权益；利润表,代表一个公司的利润来源；流量表,代表一个公司的流量,更代表资产负债表的变化.
(一)资产负债表
成功的公司都有一个伟大的资产负债表.资产负债表是公司盈利的基础、利润的源泉,体现了公司的商业模式.财务分析的本质是由历史判断未来,那么变化较小的因素就更重要.资产负债表所体现出的公司商业模式、占有资源、使用资金等相对变化少,好判断.这样的资产负债表分析,对于商业模式优秀、行业格局稳定、稳定增长的公司比较适用,但对变化巨大的快速成长型公司则不太合适.
资产负债表是所有表格的基础.从某种意义上说,一个公司的资产负债表才是根本.无论是流量表还是利润表都是对资产负债表的深入解释.在格雷厄姆时代,会计准则并没有要求流量表.后来的会计准则进一步发展,流量表才成为必须.因此在格雷厄姆的《证券分析》一书中对资产负债表的论述和分析是最多的.
(二)流量表——资产负债表的变化
流量表是对资产负债表变化的解释.的变化最终反映到资产负债表的及等价物一项,而的变化源泉则是净利润.净利润经过“经营”、“投资”、“筹资”三项重要的变动转变为最终的变化.
(三)利润表——净利润的来源
利润表是净利润的来源,而净利润则直接影响资产负债表中股东权益的变化.利润只是纸上富贵,流才是真金白银.盈利能力比当期的利润更重要.但是,现实中,人们的行为正好相反,重盈利轻,重当期轻长期.这也是为什么价值投资者能够获得机会的原因之一.
分析财报,就回答一个问题：“企业有没有钱花”.从财报上看,如果它没有钱花,它赚再多的利润也是没什么用的.假如它没虚增利润,顶多让我相信未来可能有钱花；假如它虚增了利润,那就更糟糕,因为打肿脸充胖子要付出交税的代价,未来可能更没钱花了.如果有钱花,又主要来源于利润,就是好企业.
一家优质成长的企业,在较长时期内,必须持续地达到营收增长、获利增长以及经营活动流量的增长,这是企业管理层的任务.当然,在具体营运过程中,管理层可以根据企业的实际情况,动态地调整营收、获利、流量的相对优先地位.
总而言之,流量表,进进出出,“剩”者为王；利润表,赚赚赔赔,“胜”者为王；资产负债表,增增减减,“盛”者为王.
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