原创《企业并购财务风险防范和控制》：本论文为免费优秀的关于财务风险论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
摘 要并购是企业扩大自身经营规模,实现组织机构合理分配、人力资源结合以及产业升级扩张最快最有效率的途径之一.随着经济全球化的发展,企业并购活动特别是跨国企业并购活动涉及的数量和金额一次次刷新历史新高,企业并购带给了国内企业更多机遇的同时,国内企业也迎来了新的挑战.
关键词并购；风险；财务风险
一、企业并购财务风险的界定及分类
1.企业并购的含义
企业并购是由英文merger and acquisition翻译而来,直译成中文就是兼并和收购.由字面意思可以很直观的理解并购的含义：由并购企业对目标公司的通过资金收购来达到对目标公司兼并的活动.
兼并又称为吸收合并,是指由两家及以上相互独立的企业通过吸收重组成一家企业,被吸收的原独立企业不再作为经济市场中独立的个体存在,而是转为重组公司的独立部门,作为重组公司的一部分而存在.并购公司作为吸收的母公司择继续保持公司的独立性,对应管理层则可能发生相应的组织转变,企业规模会因为对新纳公司的吸收的得到规模增长,获得一定程度上的规模优势.
收购则是指一家公司利用手中 、股票等有价证券或二者结合的方式来对目标企业的资产或者股权进行购买,以期获得目标企业的控制权或者是目标企业某一项资产的所有权,是企业活动中一项特殊的投资形式.之所以将收购定义为企业活动中的一项特殊的投资方式是因为从企业并购过程的策划到执行整个过程中,各个价值因素不能在财务报表中完全体现出来；再者就是说从企业并购后的整合运营阶段来说,整个过程充满了资金收支的不稳定因素,需要等到一定的运营期才能体现整个收购投资活动最终的价值目标.
2.企业并购的基本流程
根据企业并购的基本流程,可以将企业并购活动分为四个阶段：
（1）企业并购活动的第一个阶段为并购活动开始之前的准备阶段.企业并购活动成功和否,收购企业在并购活动的准备阶段对整个并购进程起到奠基的作用.具体准备阶段的流程主要是从收购企业确定收购计划开始,根据企业收购计划选择相应的目标公司,对目标公司进行分析和评价以确定目标公司的选择是否符合收购计划的设定以及收购活动后是否可以对企业产生积极的效应.
（2）企业并购活动的第二个阶段为并购活动的谈判阶段.在此过程中,并购双方针对并购过程中的关于并购金额并购事项等具体问题展开谈判,直至双方对并购各项条件（如并购交易条件、支付程序、交易价格等）达成一致后,签订并购意向书,完成并购双方关于企业并购的谈判阶段.这一阶段对并购流程起到指向性的作用,通过谈判阶段双方签订的并购意向书内容双方明确此次并购过程中各自责任和义务,从而对伺候的并购活动起到定向指引的作用.
（3）企业并购活动的第三个阶段为并购计划的实施阶段,针对并购方的责任要求尤为显著.并购方在此阶段主要面对的财务风险就是针对并购的融资风险,并购企业要像完成并购计划就必须按照双方谈判阶段签订的并购意向书的内容通过 或者发售新股来进行融资活动,在此过程中面临融资结构等因素带来的融资风险.在正式实施企业并购活动之前并购企业还要针对目标企业进行审核以期其符合企业并购的要求.并购计划的实施阶段是整个并购活动过程的最重要的阶段,对整个企业并购活动是否成功起到了决定性的作用.
（4）企业并购活动的第四个阶段为并购的整合阶段.企业并购的整合阶段是在参和并购双方企业并购活动之后,针对并购参和双方并购之前的员工管理层以及生产结构进行相应整合的阶段.针对并购企业来说,实现并购双方组织上的并购只是第一阶段,要想实现真正意义的企业并购,整合阶段是必不可少的.对于整个并购活动来说整合阶段是企业并购的最后阶段,对于并购企业后续经营的效益以及经营成果起到关键的作用.
3.企业并购财务风险的分类
针对企业并购的主要流程,将其中涉及并购企业财务活动的环节进行分析,并购过程中的财务风险存在于并购过程的目标公司选择、定价、融资、偿债以及并购后的财务整合阶段.对于各个阶段所面临的财务风险类型的不同,我们将企业并购过程中的财务风险按照并购流程分为定价风险、融资风险、偿债风险以及整合风险四类.接下来将针对四项财务风险的进行阐述.
二、企业并购财务风险的成因分析
1.定价风险的成因分析
定价风险作为企业并购活动中财务风险重要组成部分,不仅对并购活动中双方谈判阶段产生影响,也会影响到并购过程中的融资、偿债以及并购后的整合等多个方面.本章从影响定价的因素以及估值方法入手,对定价风险的成因进行分析.
2.定价风险的构成要素
如前所述,企业并购中针对目标企业定价是在并购企业对目标企业展开详尽的调查工作之后选取合适估价模型确定并购活动中初步的收购价格,再通过和目标企业预期的出售价格进行比较以及确定相应的支付方式后双方谈判达成一致,确定目标企业最终价值也就是最终定价.影响目标企业定价的因素是多样的：
（1）并购企业对目标公司的调查是否完整.当目标公司为非上市公司时,对目标公司的调查是否完整影响企业并购中定价的关键因素.非上市公司年度财务报表不会披露,对并购企业资产以及财务情况的了解增加了难度,要更全面的了解被并企业的经营情况只能从其经营的行业情况以及参考同行业的并购案例进行了解和估值.
（2）定价模型的选择.现存的企业定价模型有多种,不同的定价模型计算出的目标企业价格不同,各个定价模型之间也没有统一的衡量标准.因此,在对被并企业估值时,定价模型的选择将会直接影响到并购定价.现存的定价模型主要有 流量法、市盈率乘数法、股票市价法以及股利资本化法等,针对定价模型的选择要根据企业经营的实际情况,选择和企业日常经营情况相符合的定价模型.
（3）谈判能力.双方谈判阶段是并购中定价产生的流程,双方谈判能力的高低直接决定了被并企业的定价.当并购企业谈判能力较差时,企业并购中目标企业的定价也就越高,而对应的也就是此次并购活动中定价风险的增加,加大企业并购的成本,产生并购活动中的财务风险问题.企业并购也是一项资产交换的活动,在双方争取自身利益最大化的同时,了解对方心理预期会给并购谈判带来意想不到的效果.
财务风险论文参考资料：
结论：企业并购财务风险防范和控制为关于对不知道怎么写财务风险论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文财务风险是什么论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
