原创《不确定性分析在稀土联产品投资项目中的应用》：本论文主要论述了投资项目论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
【摘 要】 不确定性分析是投资项目可行性研究的重要组成部分,有助于投资者较为全面地认识与了解项目的风险,从而有效地控制项目投资中影响较大因素的变化情况,使得项目投资决策的科学性与可靠性得到较大的提升.首先运用敏感性分析方法得到稀土联产品投资项目的主要风险因素.在此基础上,建立随机净现值模型,运用蒙特卡洛模拟,比较投资项目在Gd纯度为99.9%和99.99%两方案下的净现值.其次,运用期望效用理论的基本原理,对项目不确定性进行统计分析.最后以J稀土企业为例,验证了不确定性分析的有效性.
【关键词】 稀土联产品； 不确定性分析； 蒙特卡洛模拟； 随机净现值
【中图分类号】 F235.99 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）13-0054-05
一、引言
我国丰富的稀土资源给稀土企业带来了良好的发展机遇,很多企业纷纷投入到稀土产品项目投资的大潮中.在项目投资中,如何科学有效地进行规划,使用有限的资源,获取最大的经济效益,是稀土企业投资急需解决的重要问题.在现实的生产实践中,企业所处的社会经济系统具有复杂性,同时项目自身也可能发生动态的变化,而且人的认知能力以及初步的工作条件是有限的,投资的项目极有可能会受到多种因素的影响而使得项目实施后获得的实际结果与投资者的预期结果在一定程度上出现偏差,导致项目承担较大风险.
一般来说,投资项目评价所采用的数据,大部分是预测和估算所得的,具有一定程度的不确定性.同时,投资项目可能受到政治、经济、文化、市场、自然条件以及技术等外部不确定因素的影响,导致项目评价结果具有很大的不确定性.因此,对稀土联产品投资项目进行不确定性分析是必要的.目前,由于项目投资中风险发生的概率不易求得,风险估计通常以专家经验判断为基础.这种评价方法仅凭主观判断,具有极大的弊端.本文基于蒙特卡洛模拟方法对投资项目进行不确定性分析能够克服这一缺陷,提高评价结果的准确性,首先通过敏感性分析确定风险变量,并采用统计方法确定风险变量的概率分布；其次,运用蒙特卡洛模拟产生变量的随机数值,根据公式计算得出随机NPV的值,作图分析其服从的规律；最后结合期望效用理论进行决策,根据决策者对待风险的态度不同,有效地评估项目.
二、不确定性分析
(一)确定风险变量
为了更好地对投资项目进行评价,首先需要确定影响投资项目的风险变量,找出关键影响因素,以便于决策者采取具有针对性的措施.投资项目不确定性因素通常有项目投资额、项目投资的运营成本、项目投资的销售收入.易树平等[1]将投资额、经营成本和产品作为风险变量进行研究,结果表明这些变量对净现值有较大的影响.姜鹏飞[2]对财务的可行性研究报告进行了敏感性分析,发现该项目中销售收入更为敏感,可以將其看作风险变量.邵文武等[3]在投资项目经济评价案例中将贷款利率确定为不确定因素.马旭耀等[4]也将基准折现率作为风险变量来进行考虑.另外,王华等[5]进行敏感性分析将生产能力作为风险变量.李云飞等[6]研究表明,企业家逆向选择的风险、道德的风险以及投资者与企业家目标差别的风险等可以作为项目投资的风险因素.李津京[7]研究了铁路投资项目的可行性,同时综合考虑各项风险内容,并通过敏感性分析,最终提出总货运效益和总成本为两个主要的风险因素.
(二)蒙特卡洛模拟
蒙特卡洛（Monte-Carlo）模拟技术是运用统计学工具抽取服从某概率分布的若干随机数,这些随机数与实际的总体相比,具有相同的分布特征.随后利用这些抽取的随机值对所研究的问题进行分析,以局部概率分布反映整体分布的情况.Tainsky et al.[8]采用蒙特卡洛模拟法探讨了不确定性在体育比赛中的重要性,研究表明概率单位模型和蒙特卡罗模拟可以有效地预测各种重大棒球比赛的结果.李津京在对铁路投资项目可行性研究进行不确定性分析时,用蒙特卡洛模拟的方法对两个项目风险变量进行模拟计算,结果表明该方法在铁路项目投资决策中具有较高的实用价值.通常人们在做投资决策时,最关心系统的动态性,但目前各种定量计算所运用的数学模型很少能反映随时间变化的复杂过程,尤其当变量本身牵涉到不确定性问题时将面临更大的困难.蒙特卡洛法可以随机模拟各种变量间的动态关系,解决某些具有不确定性的复杂问题,被认为是一种经济而有效的方法.模拟次数越多,所得的净现值或内含报酬率的概率分布越精确.其基本思想如下：（1）确定所用的指标NPV或IRR；（2）确定风险变量；（3）经统计研究得出各风险变量的概率分布；（4）运用计算机并由概率分布产生随机数得出NPV或IRR的值；（5）分析NPV服从的规律.
(三)后期统计分析
传统的风险投资项目过程分析,一般把对利润和损益期望值准则作为选择的标准,并认为预期的利润和损失对每个决策者的吸引力基本相同.但是,在现实中,由于不同的人的社会与经济地位不同,其价值观念具有差异性,看待风险的态度会出现较大的区别,导致选择的策略也尽不同.黄生权等[9]采用实物期权理论研究了矿业投资项目的可延迟性和不可逆性以及最佳的矿业投资时机决策的模型.田雨洋[10]采用VNM期望效用理论将不确定性问题转换成确定性效用,同时引用了确定性等值和风险升水决策理论,分析了传统投资决策方式和期望效用函数的不同,最后总结出风险厌恶型、风险喜好型和风险中性型三种情况分别在引入期望效用函数后决策的异同.本文将采用期望效用理论进行后期决策.
三、投资项目决策模型
(一)随机净现值模型
净现值是企业根据资本成本报酬率换算的流量减掉初始投资额以后剩余的资金额度,这是衡量企业创造价值的一种标准形式.净现值法在投资项目预期中考虑到了流的时间性和风险性,便于投资者准确地估计投资项目的价值,因此净现值法是投资决策中较为理想的一种方法.但传统净现值中涉及的各个因素均为确定的值,而企业投资项目会面临市场、资源、环境、管理和技术等方面的各种不确定性因素,故本文将不确定性因素作为风险变量建立随机净现值模型,这样使分析更加全面和合理.
投资项目论文参考资料：
结论：不确定性分析在稀土联产品投资项目中的应用为关于对不知道怎么写投资项目论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文投资项目论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
