原创《基于ROE分解商业银行盈利能力变化分析》：这篇盈利能力论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
2018年以来,监管层继续保持对银行业的严监管基调,商业银行的大量表外业务面临回表压力,这对银行的资本金提出了严峻考验.然而,补充资本尤其是利用股权方式补充一级核心资本并非易事.市净率估值低是制约各银行增发的重要因素.截至2018年4月4日,25家上市银行中11家市净率值大于1（即股价大于每股净资产）,其余14家均小于1（即每股净资产大于股价）.从全球视角看,银行股的市净率值天差地别,很难通过全球比较找到一个世界范围内通用的银行业合理的市净率区间,即使找一个银行业估值之锚也困难重重.因此,银行股的合理市净率估值成为世界各国投资者、学者的难题,大家众说风云、莫衷一是.银行股刚刚摆脱了多年以来的低市净率区间,此时银行股是否被高估,以及未来能否得到基本面因素的合理支撑,是投研团队激烈讨论的话题.本文认为,盈利能力尤其是净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity, ROE）是支撑银行股估值的最重要的因素之一.因此,本文从最核心的基本面因素出发,分析各商业银行的ROE情况,并预测未来的发展趋势.
银行盈利和市场估值的关系
市净率是一個横向比较的相对值估值指标,适用于包括金融业在内的各行业.遗憾的是,全球银行业的市净率分化严重,国家间的数值天差地别,难以找到合理的市净率区间.本文认为,市净率可用ROE和股权折现率估计,其中股权折现率由无风险利率和风险溢价两部分构成.风险溢价取决于投资者对银行股风险的预估以及自身的风险偏好.
这并非是要否定基本面因素的重要性,毕竟投资者情绪波动、预期变化都是基于他们对标的银行未来基本面的估测.这些基本面因素包括ROE、净利润、净利差、不良贷款率等指标.但以下两个例子可以说明基本面因素非理性的一面.首先,我国于2011年开始宏观调控,实体经济逐渐进入结构调整期,银行业ROE开始触顶回落.虽然ROE下降速度缓和,但投资者预期未来ROE会持续下降,再加上投资者的风险偏好下滑,银行股的估值也开始迅速下跌,这就是背离了基本面因素变化的由投资者情绪带动的估值下降.同样的情况还有2016年经济刚刚复苏,银行业ROE小幅上涨但尚未确认进入上升通道,此时投资者预期未来银行业ROE会大幅上升,直接推动了银行业估值迅速上扬.通过以上例子可以看出,银行股估值是取决于投资者所预期的ROE,而ROE的现值对投资者的决断并没有太大的影响力.
目前,银行股ROE经过前一段时间的触底回升之后,扭转了投资者预期银行业ROE持续下降的局面,对估值形成了有力支撑,市净率在2018年以来大幅回升.接下来的问题是,此前银行业ROE上升的驱动因素是什么?未来ROE还能否持续回升且其回升速度是否能够达到投资者预期?
商业银行盈利能力变化分析
本文将利用ROE的杜邦分解,详细剖析2017年以来银行业ROE变化的驱动因素,以分析这些变量的可持续性.为保持数据的一致性,全文使用的ROA（资产收益率）和ROE的分母均为期初、期末的平均值.
以最新的2017年三季报的数据来看,各银行前三季度的未年化ROE分化明显.贵阳银行、宁波银行和招商银行的ROE位居三甲,均在13%以上.吴江银行、张家港行、江阴银行位列后三位,ROE均不足8%.整体而言,各银行的盈利能力差异较大,ROE分化严重.分银行类型看,农商行的盈利能力普遍偏低,ROE排名后6位中除了交通银行外,其余5家均为农商行.股份行和城商行的盈利能力差异较大.在25家银行中,ROE排名前四的分别是贵阳银行、宁波银行、招商银行、兴业银行,均为股份制银行.股份行也有ROE较低者,例如杭州银行、平安银行、华夏银行和中信银行.国有行的ROE差异不大,整体位居各银行中游.
为进一步研究各银行ROE严重分化的驱动因素,本文按照杜邦分解法对ROE进行分解.首先,将ROE分解为ROA和权益乘数两部分.
从ROA方面来看,根据各银行2017年前三季度的未经年化的ROA数据,中间80%的银行ROA分布于0.57%～0.87%区间.大型国有银行的ROA普遍较高,例如建行和工行的ROA分别位居第二名、第三名.而农商银行的ROA普遍较低.从各类银行的ROA均值来看,国有行、股份行、城商行、农商行的平均ROA分别为0.81、0.70、0.67和0.62.各类银行的规模排序恰好和ROA均值排序相同.因此,银行的总资产收益率可能和其规模呈正相关关系.
从权益乘数方面来看,城商行的权益乘数普遍较高,乘数排名前五的均为城商行,其余两家也位于行业中上游水平.和之形成鲜明对比的农村商业银行,权益乘数普遍较低,它们无一超过15,且占据了乘数排序的后三位.股份行和国有大行的权益乘数分居行业中上游、中下游水平.从不同类型银行的权益乘数均值来看,国有行、股份行、城商行、农商行的权益乘数均值分别为13.36、15.28、17.28和12.47.权益乘数反映的是银行资产负债结构及其杠杆率.城市商业银行的财务杠杆程度普遍较高,该类银行的加杠杆行为较其他类银行更为激进.高财务杠杆是贵阳银行、宁波银行等城商行ROE较高的重要推动力.在资产端,城商行通过同业业务、投资业务增加资产；在负债端,同业负债所占比例高于其他类型银行.在当前严监管、去杠杆等政策背景下,城商行的杠杆率有一定的回落空间.因此,过去依赖于高杠杆维持高ROE的方式难以为继.农商行的权益乘数处于各类银行最低水平,它们的经营范围高度区域化限制了其扩张负债的能力,低杠杆进一步拖累了它们的ROE.
综上所述,从ROE、ROA和权益乘数三方面因素来看,国有银行依靠高ROA获取高ROE；城市商业银行主要依赖高杠杆推动ROE；农商行在ROA和权益乘数方面均落后于其他类银行,因此ROE明显落后于其他三类银行；股份行在三个因素方面的表现均处于中游水平.
盈利能力论文参考资料：
结论：基于ROE分解商业银行盈利能力变化分析为关于对不知道怎么写盈利能力论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文盈利能力的意义论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
