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在中概股私有化回归的大潮中,搜房网“美股套A股”的回归方案可谓独树一帜.而其借壳对象万里股份的幕后操盘者刘悉承,则有望从此交易中获得数十倍回报全身而退.
在搜房网回归交易中浮出水面的刘悉承,实乃“ST股整合专业户”.其接盘万里股份之时,该股即为ST渝万里,经其运作成功摘帽.在此之外,刘悉承还成功整合了ST海药（现“海南海药”）.
十余年时间内,伴随刘悉承成功“救活”两家ST股,其财富也膨胀至近50亿元.
火爆的并购重组行情不断刷新资本市场纪录,产业并购和借壳交易正成为A股的造富“风口”.万里股份（600847）和海南海药（000566）的实际控制人刘悉承,便是这波浪潮中的参和者和大赢家.
2016年1月21日,万里股份公布了和搜房控股（*UN.NYSE）的资产重组方案,搜房控股将通过借壳万里股份避开私有化退市、再上市的繁琐程序回归A股,实现中美两地资本市场同时上市.倘若交易最终落地,这不仅意味着万里股份控制权将易主搜房控股CEO莫天全,按照时下中概股借壳的造富效应,万里股份的原实际控制人刘悉承也有望赚到盆满钵满.
2016年1月30日,刘悉承所控制的海南海药的定增方案获得证监会批准.在该项利好的刺激下,海南海药的股价从每股17元应声上涨至23.75元,成为A股医药板块引人瞩目的“牛股”之一,刘悉承的个人财富也随之水涨船高,达到近50亿元.
ST股整合专业户刘悉承
刘悉承,被外界称为“同正系”掌门人,其通过深圳市南方同正投资有限公司（下称“南方同正”）直接或间接持股20多家公司（图1）.
由于行事低调,刘悉承早年的发迹故事鲜见诸报端.公开资料显示,刘悉承起步于湖南医科大学（现中南大学湘雅医学院）,之后在第三军医大学求学、任教,并扎根重庆.据媒体报道,1995年,刘悉承下海创办重庆赛诺生物药业股份有限公司（下称“赛诺药业”）,并完成早期的资本积累.但在该公司的初始出资人行列,刘悉承未露面.
2001年8月,南方同正在深圳注册成立,注册资本6000万元.这家刘悉承日后最重要的 平台,最初由刘悉承、赛诺药业和重庆赛诺医药研究所三方分别出资5000万元、500万元、500万元设立.之后,刘悉承又于当年11月将其所持的83.33%股权转让给宁维松,从公司法人代表、董事长的位置上退隐.
2005年6月,时任南方同正总经理的刘悉承又从宁维松手中受让83.33%股权,由此从幕后走向前台,正式出任南方同正所控制的两家上市公司的法人代表和董事长,并逐渐为外界知晓.
这位医药出身的资本高手,长期浸淫在A股医药板块,其71%以上的资产集于医药产业.2001年10月,刘悉承通过南方同正竞得ST海药3701.12万股,成为公司第一大股东；2002年,刘悉承同样通过南方同正,以股权托管的方式介入西南合成（000788,后更名“北大医药”）的重组,不过于一年后解除托管.2004年,刘悉承通过南方同正出资720万元,创办上海力声特医学科技有限公司（下称“力声特”）.刘试图将力声特打造成旗下第二家医药上市公司,经过多轮增资扩股,南方同正持有其53.33%股权,刘悉承本人直接持股9.63%.
在刘悉承过往的一系列运作中,其操盘ST股的财技尤为引人注目.2001年开始,刘悉承抄底了ST海药、ST渝万里两只股票.在他“十年磨一剑”的耐心锤炼下,这两家昔日濒临退市的企业皆“老树开花”,如今双双被摘除“ST帽”,合计市值更高达180亿元,刘悉承从中赚取近50亿元.
整合ST海药,财富增值130倍
2001年,赛诺药业正风生水起,创业6载的刘悉承羽翼日渐丰满,开始将目光转投资本市场.
2001年10月,刘悉承通过南方同正,在拍卖中以0.32元/股的价格从轻骑海药（000566）大股东中国轻骑集团手中受让了3701.16万股股份,仅出资1184万元成为了公司第一大股东（图2）.
轻骑海药是海南本土最大的老字号药企,1994年12月在深交所上市时,其股票原名称为“琼海药”.由于战略失误外加投机海南地产泡沫等原因,轻骑海药背负巨额债务,一度濒临资不抵债的破产边缘,其2000、2001年连续两年亏损且股东权益（-2.49亿元）低于注册资本（2.02亿元）.2002年4月22日,该股被深交所实施ST,简称“ST海药”.
为了挽救身负巨债的ST海药,刘悉承大致对其实施了重组债务、盘活资产和产业整合三大手术.
重组债务,扭亏保壳
根据深交所规定,已连亏损两年的ST海药,2002年若无法扭亏,将被*ST处理,面临退市风险.况且2002年3月,其最大债权人中国华融资产管理有限公司海口办事处（以下简称“海口华融”）已发出最后通牒,要求ST海药以资抵债,否则向法院申请破产偿债.因此,扭亏为盈成为ST海药2002年经营的“重中之重”.
2002年开始,ST海药以土地抵债、以资偿债及豁免债务等方式进行债务重组.为了解决最大的一块债务——海口华融所拥有的3.52亿元债权,ST海药引进了战略投资者重庆正元药业有限公司（下称“正元药业”）.2002年4月,ST海药和海口华融、正元药业签订三方债权协议,海口华融将这3.52亿元债权全额转给正元药业,并不再计收2002年元旦至债权转让前的新生利息.
至2004年,ST海药基本偿还了4.7亿元债务（表1）.由于财务费用下降、成本控制得力,ST海药2002年实现1128.01万元盈利.
ST海药债务重组成功的关键,在于引入正元药业.正元药业获得ST海药的益爱大厦70%房屋所有权、一块23.39万平方米的工业用地,并豁免其1.558亿元债务,ST海药欠其3.52亿元债务基本结清.
刘悉承论文参考资料：
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