原创《中国宏观经济运行中潜在风险》：这篇宏观经济运行论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：近年来,国际金融危机的深层次影响尚未消除,世界经济复苏缓慢. 2013 年,欧债危机影响持续渗透,各种形式的保护主义明显抬头,全球物价上涨、通货膨胀、资产泡沫的压力加大,发达国家失业率居高不下,国际金融市场反复大幅波动,总的来说,世界经济低速增长态势仍将延续,金融危机的影响呈现长期化趋势.在此影响下,中国宏观经济在运行中累积了诸多风险.
关键词：宏观经济 运行 潜在风险
一、美国确定退出QE引发的外部金融风险
金融危机后,发达国家为了防止经济下滑,发达经济体先后推出了量化宽松货币政策,普遍通过长期低利率减轻债务负担,从而走上了债务货币化的道路.自国际金融危机迄今,欧美发达国家已大大突破了历史上任何一次危机所企及的政策宽松底线.一方面,美欧日等主要央行从2008年开始连续降息,近几年来政策利率基本维持在近零水平,比上世纪90年代初平均低了三个百分点以上.另一方面,美欧日等央行接连推出QE等非常规货币政策,资产规模相比危机前大幅扩张了2倍以上.如美国,资产负债表急剧扩张至目前的3万亿美元左右.尽管伴随着欧债危机和美债上限等国际金融市场动荡,新兴市场的资本流向屡有波动,但近几年来整体保持了资本流入.尤其是2012年下半年之后,新兴市场的资本流入明显加速.
2012年,全球新增货币供应量超26万亿元人民币,流入中国达10亿美元,占比近一半.新兴发展中国家的外汇储备总量从约7500亿美元,增至近去年底的7万亿美元左右,占比已远远超过全球储备资产的50%,中国有近3.4万亿美元的储备资产.为追逐人民币利差和和汇差的双重利益,金融市场上套利活动频繁,推高了人民币的被动升值.今年一季度新增外汇占款已超过1.2万亿,4月当月新增外汇占款2943.54亿元,维持高位.特别是今年4月人民币兑美元汇率中间价已逼近6.1,创2005年汇改以来的新高,国内巨量的资金加上外部市场对人民币升值不切实际的预期,会导致境内资产的价格不断上涨,从而越来越远离基本面,这种资产价格短期内的大幅上扬,毫无疑问是无法持续的.
6月20日,伯南克在美联储例行议息会议上明确表示,美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买,并于2014年年中结束量化宽松（QE）.这一表态立刻成为市场最大利空,全球股市、债市、大宗商品市场均大幅度下挫.QE结束让市场对流动性收紧的预期变得比较明确.如果我们控制不力的话,将有大量的人民币资产被兑换成外币,到海外寻求预期的高回报.这种资金从大量涌入到迅速流出所带来的巨幅刺激,恰恰是过去30年来发展中国家所反复面临的来自于国际金融界的巨大冲击.美元的强势政策让全球资产面临重估,大规模的资金流动会带来整个市场的波动.这种局面一旦形成,对中国经济的影响无疑极其巨大.
二、中国宏观经济运行的内部风险
(一)经济面临减速风险
在全球经济复苏缓慢的形势下, 经济工作会议上,明确2013年的经济增长目标为7.5%.这个基调也明确了 要下大力气转变经济发展方式,调整经济结构的决心,为下一步的发展打基础.中国调低经济增长速度,还有其深层次的原因.中国大致经历了由改革开放、社会主义市场经济地位的确立以及加入WTO的制度改革等一系列的红利所带来的三十年经济高速增长期.现阶段的中国经济,正处于下行阶段.并且随着人口老龄化速度加快,人口转变对经济发展的贡献将由人口红利阶段转为人口负债阶段.未来中国经济增长会因人口红利趋于消失而减速.有专家预计,“十二五”时期将降至7.19%,“十三五”时期更是减为6.08%.”
今年5月份中国制造业PMI降至49.6%创下七个月新低,内需走弱,外需疲弱等因素拉低PMI数据,总体来说,当前实体经济偏弱,会导致经济增长继续偏低,复苏疲软.2012 年以来,CPI 和PPI 一路下行.CPI差不多每个季度跌一个百分点,全年CPI 仅增长2.6%,远低于年初确定4% 的调控目标.今年4月份CPI较上年同期上升2.4%,升幅高于3月份的2.1%,通货膨胀数据相对温和,但需求依然疲软.PPI增长的波动更大,自2012年3 月份开始,连续9 个月负增长,而且跌幅较大.今年5月份宏观经济数据：4月份PPI同比下降2.6%,低于之前下降2.2%的市场预期；同时,这一数据也创下去年11月以来新低.至此,我国PPI同比涨幅已连续六个季度低迷,加上大宗商品持续暴跌、PMI数据反季节下跌,越来越多的分析机构已开始警示制造业带来的通缩风险.未来一段时间的产能过剩问题将更加突出,这对PPI 和CPI 都构成巨大的向下压力.
各大投资机构都下调了对中国经济增速的预期,瑞银把中国GDP增速预测下调至7.7%,摩根大通将增长预期下调至7.6%,汇丰下调至8.2%,渣打下调至7.7%.由此可见,2011 年以来经济增长速度的放慢是趋势性的,我国经济这种惯性回落态势已经形成,这使得今年我国经济增速的不确定性增强,经济调整压力加大,给完成7.5%左右目标带来较大挑战.
(二)中国制造业风险
中国的制造业在国际金融危机的冲击下,内忧外患.在国内,制造业面临三大压力.第一,综合成本上升压力,随着劳动力的比较优势下降,企业雇佣劳动力的成本上升,人力资本近二十年来的贡献率较80年代水平有明显下降.人民币汇率波幅的扩大使出口企业难以判断汇率走势,使得结算方式更复杂、风险更大,增加企业换汇成本.中国企业的税务负担在全球209个国家和地区当中大概排在第31位,重复课税占利润的84%.在生产综合成本上升的巨大压力下,中国制造企业又难以迅速提升产品附加值和产业竞争力,利润率明显偏低,甚至有“去制造业”的恶性循环倾向.第二,产能过剩压力,中国制造业产能过剩、重复建设问题很突出,日前,产能过剩存在进一步加剧的风险,钢铁和水泥等传统行业尤为明显,风电设备、多晶硅等新兴产业也出现了重复建设倾向,根据中国欧盟商会发布了名为《中国产能过剩研究》的报告,中国六大产能过剩核心产业集中于钢铁、铝、水泥、化工、炼油、风电设备制造.随着PPI的趋势性下降,产能过剩问题会越来越严重.最后,产业转型升级压力,中国制造业对外技术依存度高,缺乏关键核心技术,被发达国家竭力固化在全球产业价值链的低端.企业核心技术研发投入严重不足,比如说去年微软、英特尔的研发投入约为80亿美元,而我国的信息产业,前100家相加起来的研发投资约为110亿美元,差距非常大.
宏观经济运行论文参考资料：
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