原创《去散户化行不通》：这是一篇与散户论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
自股市大跌后,有专家建议散户退出炒股：“炒股是有风险的,而且是专业的,没有4个电脑屏放在那儿,你都没资格炒股,你得看这个指数、那个指数.”
“去散户化”并不是新主张.从1990年沪深两个证券交易所成立,散户投资者占比过高就一直是个问题.由于自身能力的局限性,散户注定是股票市场中的弱势群体.统计数据表明,中国的散户投资者至少90%从来没有赚过钱.而纵观欧美等成熟资本市场,机构投资者占了70%以上.“散户退下,把钱交给看4个电脑屏的机构”,专家的建议看似100%正确.
自2000年以来,“去散户化”一直是中国资本市场的明确主题.但专家对机构投资者鼓吹、扶持乃至溺爱了这么久,到2013年底A股市场以公募基金、保险基金、QFII等为代表的9类专业机构投资者,合计持有A股市值为2.58万亿元,仅占两市总市值的10.87%.据不完全的数据统计,目前A股市场散户占比高达87%以上.
扶了十几年,投资机构还是只有百分之十几的份额,根本的原因在于战绩太差.
首先是研究、发现牛股的能力.2011年的一份研究显示,在大部分股票启动之前的潜伏期内,机构基本上没有介入.从某种意义上说,机构的选股、择时能力并没有大家想象中那么高明.
更令人失望的是,公募基金追涨杀跌散户化.例如,2007年10月15日,也就是上证指数攀上6124点的前一个交易日,公募基金疯狂买入估值高企的钢铁、地产和金融股,西宁特钢、八一钢铁、上实发展、珠江实业、裕丰地产等个股遭机构“抢筹”.2008年10月28日见1664点大底时,“白菜价”优质个股遍地都是,机构却在卖出.
在4000多点的暴跌途中,公募基金扮演了非常不光彩的角色：逢重要关卡“唱底”,当市场继续下跌时不得不狼狈减仓.旨在稳定市场的机构投资者非但没有变成“定海神针”,反而加剧了市场波动,屡屡成为“反向指标”,真可谓颜面无存.不客气地说,公募基金看4个电脑屏没用,看16个照样没戏！
统计数据显示,美国投资基金持有股票的年周转率仅为20%.而根据证监会的数据,中国整个A股市场的年换手率在400%～500%.基金的行为几乎与散户无异,所持股票换手率约为美国同行的20倍！
在妖股频现的2015年,公募基金再次撕下“价值投资的画皮”.股价后来被腰斩的全通教育,前十大流通股东中有6家公募基金、2家社保基金、2家投资公司.暴风科技创下34个涨停板纪录的背后,也是32只公募基金和3家券商的合力之作.
在股市暴涨的时间里,更能看清机构的“专业素质”.7月13日,招商证券的一份研报将暴风科技目标价定为400～430元.更有一位基金经理喊出“暴风科技市值1000个亿没问题”.但在9月16日收盘时,暴风科技的股价不是400元而是82元,市值不是1000亿元而是98亿元.
在“去散户化”思想指导下,中国资本市场在规则设计、交易费率等方面明显对散户不公,打新股、交易手续费、红利税等处处体现着对散户的歧视.更有甚者,机构可以动用丰富的做空工具（如股指期货）,散户要么完全没资格参与,要么达不到资金门槛（如账户总值需50万元）.散户也是投资者,而资本市场并没有用公平的姿态来对待他们.
从人性上讲,集体更倾向于汇聚成员的弱点而非优点.比如一个100人的旅游团,其中80个人素质很高,20人素质很低.那么这个百人团作为一个整体,会因乱写乱画、喧嚣、随地丢弃垃圾等“恶行”给人留下不文明的印象.
公募基金的持有者是散户,而且是有“*权”的散户,选票就是他们的钞票.股价普涨时散户蜂拥购买基金份额,基金不得不跟进.否则别家增仓享受净值上涨,手持*不敢加仓者收益率排名必然下降.而在风向逆转时,散户争先恐后赎回基金份额（逃命）,基金经理明知应当买入,却要通过抛售股票获得*.在这种机制下,巴菲特也只能追涨杀跌.
总之,十几年的教训证明盲目效仿成熟市场“去散户化”是行不通的.与其纠结于投资者构成,不如对他们进行教育.真正实惠的措施是对上市公司进行明确划分,为投资者指明方向.
[编辑 王宇航]
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