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眼下,“资本寒冬”仍在继续,但局面却发生了些微妙的变化——经济下行,概念纷纷退潮,即便是少数风口上的行业也是寒意逼人；与此同时,资产荒下,高净值人群和创投机构不差钱,却不复有去年上半年四处“撒钱”的.
“资本寒冬”最早源于去年三季度的A股股灾,二级市场暴跌连累一级市场估值泡沫破灭,彼时创业公司、创投资本心态“一夜入冬”.短暂的恐慌后,他们渐渐发现,仍有影视、VR、直播等风口行业风头正劲,资本也随之蜂拥.
少数野蛮生长的行业,终不堪资本的重负与监管的瞩目.从一级市场负面新闻缠身的滴滴、暴风魔镜,到股市场大幅补跌的网宿科技、乐视网等现在几乎所有成长型公司估值都面临“去泡沫”,私募大佬也不得不面临转型.
在单一证券投资私募基金难获高净值芳心时,不少私募大佬开始尝试“放低姿态”,纷纷发起诸如定增基金、新三板基金、并购基金等主打一级市场的股权投资类私募基金.不过,这两个市场看似相关,投资门道却大有不同.
“资本寒冬”挤泡沫
近期,互联网业界颇不平静.暴风魔镜CEO黄晓杰前脚刚回应了“大规模裁员”的传闻,乐视网掌舵人贾跃亭就后脚在公开信中承认资金紧张,并要深刻反思烧钱扩张模式.
资本寒冬的寒意也传递给了二级市场.近期,成长股的两大龙头——乐视网、网宿科技均遭遇寒流袭击.乐视网短短几个交易日下跌15%,而有业绩“常青树”之称的网宿科技自10月中旬以来跌幅已达17%.
“乐视网的风险,来自其快速推进的产品生态圈与其企业管理能力和资金实力的不匹配,我不太倾向于押注小概率事件.”北京一家曾经持有乐视网的中型私募认为,这可能会引发新一轮成长股挤泡沫.
“整个经济形势不容乐观,接下来的冬天会比大家想象的更长！更寒冷！更复杂！我们准备过冬吧！”2008年7月23日,阿里巴巴集团董事局主席马云发布了一篇名为《冬天的使命》的内部邮件曾广泛流传.
时隔多年再回首,2008年的互联网的冬天虽然恐怖,但并不漫长,恰是一次“弯道超车”的良机.此时,尽管尚难断言“互联网的冬天”再次来临,但已经有不少投资人和创业公司未雨绸缪,做好了“过冬准备”.
“任何一个行业在经历了野蛮生长后,都会有一个自我调整期,这是一个很正常的现象,只不过在资本或者老百姓眼里,它会有一些波动和震荡,这都是可以理解的.”谈起资本寒冬,华尔街归国创业者、聚爱财CEO任衡如是称.
最近,铜板街CEO何俊在发给员工的一封公开信中称：“我对未来的发展想的非常清楚,也要感谢今年的泼在互金行业上的几盆冷水.”现在,他已经有答案了,接下来的一年,他要证明自己的判断是能够实现的.
过去一年中,创业4年多的何俊也有一点迷茫,但意志一直是十分清醒的,即“一定要存活下来”,并找到怎样站起来发展更好的办法：一是合规；二是如何在如此多的竞争中找到自己的定位,并且持续发展.
从资本疯热到资本寒冬,过去一年互联网行业经历“过山车”.不过,教育行业却相对活跃.芥末堆日前发布的《2016中国教育科技现状蓝皮书》显示,2016年,中国教育行业的投资金额预计为96.9亿元,2013年到今年9月份,中国教育风投资金增幅已经超过10倍,并且持续两年超过美国.
11月8日,智课教育CEO韦晓亮宣布获得金砖资本、海通文化、广东南方媒体融合基金、南方资本、百度联合投资的2亿元B轮投资.2014年,该公司获得许国璋家族1000万元天使投资及百度公司1060万美元轮战略投资.
韦晓亮认为,互联网对教育的作用绝非颠覆而应是进化,所以在其发展中,始终没有脱离教育的本质,其持续获利且营收大幅增长,这是其成功获得B轮融资关键因素.不过,资本寒冬下,这次融资也要稳健使用,做好“过冬准备”.
天使人的投资良机
资本寒冬仍在继续,但天使人却格外忙碌.接连几个周末,天使投资人徐小平就没有好好休息下来.10月底的一个周末,在一场主题为“全球资产配置之私募股权高峰论坛上”,徐小平在一众投资人、创业者的簇拥下入场,台下2000人的会场座无虚席,过道上也挤满了慕名而至的高净值客户.
一周后,徐小平再次以嘉宾身份参加另一场中国私募基金峰会,他仍是现场最受欢迎的机构投资人.这一次,作为真格基金创始合伙人,他也被主办方评选为最受欢迎母基金青睐的创始合伙人之一.
“天使投资是没有冬天的,2016年可能是我们最好的一年,投资数目比去年多了20%、30%,而且估值相对都比较低,去年一个项目大家都去抢,但今年抢的不多.”徐小平称,“资本寒冬”反而是投资的好时机,好项目估值下来了,恰好可以更好地“出击”.
中国母基金联盟秘书长唐劲草认为,所谓“资本寒冬”,不是投资机构没钱,而是他们对市场、对行业的预期改变,在投资时会更加谨慎；此外,创业的模式也在发生改变,从模式的创业走向技术驱动型的创业,走向刚需行业的创业.
从券商营业部投顾到变身天使投资人,再到每日忙碌与各路创业者交流,这是“70后”天使投资人张利军过去10年的进阶路,而持续学习、开放心态,也是她自视为一位天使人的自我修养.
“这是一件十分有趣的工作,既能帮创业者成就梦想,做好了还能获得不菲的收益,更重要的是,做天使似乎唤醒了我多年沉睡的人生.”张利军如是评说她从二级市场跨界一级市场的缘由,也对天使投资这一职业相见恨晚.
不过,张利军的天使之路并没有那么顺利,几年时间下来,她并没有太多能拿得出手的退出案例,但她并没有停止提升自己的努力,她结识了众多天使投资人、高校孵化器、创业团队和商学院精英.
功夫不负有心人.历经几年摸爬滚打后,张利军渐渐找到了天使的“道”,去年她投了一家知名制作人团队创立的影视公司,后者打造的多部网络剧备受网友追捧,这家公司的估值也随之暴涨.
资本寒冬论文参考资料：
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