原创《IMF关于资本项目开放最新观点》：本论文主要论述了资本项目论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
摘 要：国际货币基金组织（IMF）认为,一国资本项目开放的净收益以及资本项目开放程度有赖于其特定的发展环境,特别是金融体系和金融机构的发展阶段；长期实行资本流动管制的国家可以通过有序的资本项目开放获取收益,但并非任何时候对任何国家资本项目开放都是最合适的目标；资本项目开放会明显影响到开放国国内诸多方面,需要缜密规划；为预防资本项目开放引发的金融稳定风险,除了需要健全的金融监管和稳健的金融机构外,还需其他宏观经济政策在管理资本流动中发挥重要作用.这些观点对指导我国的资本项目开放有一定的参考价值.
关 键 词：资本项目开放；国际货币基金组织；启示
中图分类号：F831.7 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2013）03-0020-04
一、引言
资本项目开放是指取消旨在限制资本流动（资本管制）的措施.资本账户是指资本与金融账户,其反映的是国际资本的长短期流动,主要包括资本转移和非生产、非金融资产的交易,以及直接投资、证券投资和其他投资等.资本项目开放过程也是一个逐渐放松资本管制,允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易, 实现货币自由兑换的过程.近10年来,IMF（国际货币基金组织）成员国之间资本项目对内和对外逐渐开放已成趋势,这种情况在欧洲新兴国家尤其明显,包括印度和中国等具有系统重要性的新兴经济体也已宣布进一步开放资本项目的计划. 本次全球经济危机爆发后,全球资本项目开放的步伐稍有放缓,但跨境资本流动开放已经成为全球经济变化的总趋势之一.虽然各国政府当局采取了一些干预措施影响资本流动,但通常做法不是对长期的资本项目重新进行严格监管, 而是有针对性地对短期资本流动进行临时性管理,如巴西、印度尼西亚、泰国、乌拉圭等国试图将短期的资本流入引向较为长期的投资工具. 原因在于大多数IMF成员认为,资本管制将降低金融市场和公共财政约束力, 限制企业融资渠道和居民资产投资的多样化,增加金融监管和金融业营运成本,助推金融寻租腐败行为,加剧金融压抑,阻碍金融发展和扭曲资本配置.
2012年11月,IMF在《资本项目开放与资本流动管理》一文中就资本项目开放的收益成本、条件和方法等提出的一些新观点,对指导我国的资本项目开放有一定的参考价值.
二、IMF关于资本项目开放的最新观点
(一)IMF关于资本项目开放的收益成本
资本项目开放可为开放国在微观和宏观上带来收益.微观层面上,资本流动可以强化资本配置效率,提高国内金融部门的竞争力,有助于各国建立能容纳大规模跨境资本流动的更加发达的金融体系,尤其是通过外商直接投资（FDI）形式的资本流动还能给开放国带来先进的技术和管理经验； 资本项目开放也能为中间目标,如金融部门发展、宏观政策规定、贸易和经济效率等带来间接附带的收益.宏观层面上,资本流动通过投资生产领域和平滑消费,从而提高各国社会福利, 也可解决各国间的经常项目失衡问题.资本开放国的实践证明,FDI和其他非债务资本流入与其经济增长间具有很强的正相关关系.
设计良好的资本项目开放有助于各国实现资本流动的收益,促进经济发展.虽然中国、印度等国家在资本项目管制的情况下,经济仍然取得了较快发展,但不能否认资本流动对其经济发展发挥了重要作用,如在过去几十年间,大量进入中国的FDI,在带来巨大资本的同时,也带来了许多先进技术和管理经验.
当一国金融体系和金融机构发展达到一定水平后,资本项目开放的收益最大.在资本项目开放过程中,宏观经济稳定度、金融发展水平、贸易开放度等因素的基础作用巨大,虽然这些因素的门槛高低存在着差异,但普遍的结论是,这些指标数值较高的发达经济体国家从资本项目开放中获益相对更多,也就是说,指标值超过门槛值越多,资本项目开放的收益越大.特别是金融发展水平指标尤其重要,这是因为金融体系是跨境资本流动的媒介,一国金融体系吸收和管理资本流出入的能力强大,就会使本国企业在获得资金进行生产性投资的同时,实现该国家庭和公司资产投资的多样化,从而使其金融部门、公司和家庭资产负债表富有弹性.IMF各国经验表明,当一国金融体系和金融机构发展达到一定水平后,在富有弹性的财政政策、货币政策和汇率政策配合下,推进资本项目开放时,资本流动波动对实体经济的影响就会较小.
(二)IMF关于资本项目开放的条件
当一国金融体系和金融机构发展尚未达到有效发展水平时,贸然进行资本项目开放也会带来风险,且风险会因为金融发展水平较低而进一步放大,尤其是在金融危机中宏观经济的波动性和脆弱性会大幅上升.在健全的金融监管缺失下,金融开放会刺激金融机构过度追求风险收益的逐利冲动,导致资本消耗过大和波动剧烈,当形势发生逆转时,又会在顺周期效应下大量低价抛售资产以回收资本,从而加大资本项目开放国的金融市场波动幅度和脆弱性.在近期的金融历史上,资本项目开放通常与金融危机相伴随, 如1994～1995年墨西哥金融危机、1994和2000年土耳其金融危机、1997～1998年的亚洲金融危机,以及近期的爱沙尼亚、拉脱维亚、冰岛等国家的危机,在这些危机中,金融开放给经济体实体带来了巨大的损失. 虽很难确定其因果关系, 但经验表明,在基本条件不具备的情况下,开放资本项目存在极大风险是不容置疑的事实.
虽然在基本条件不满足时, 资本项目开放的风险很大,但若时机选择适当,资本项目开放也能获得一定收益.在特定时期内,一国资本项目开放的进度取决于其金融体系和金融机构的发展状况. 在金融体系和金融机构发展尚未达到所有必需的开放门槛之前, 谨慎稳妥地开放资本项目也能够带来收益, 这主要是因为资本项目放开反过来又会推动金融体系和金融机构的发展,如肯尼亚、捷克共和国、爱沙尼亚及立陶宛等国,通过减少金融抑制,鼓励金融制度改革,积极引入外资金融机构,强化竞争以提高金融部门效率,促进本国金融业发展.但必须认识到,在未达到开放门槛条件时开放资本项目的风险很高,必须特别谨慎对待,即使金融体系和金融机构发展超越了开放门槛条件, 也未必能消除资本流动产生的风险.
资本项目论文参考资料：
结论：IMF关于资本项目开放最新观点为关于本文可作为相关专业资本项目论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文资本和金融项目论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
