原创《我国资本项目开放进程和推进》：这篇资本项目论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要 随着我国资本项目在上海自由贸易试验区内开放的正式启动,我国在金融全球化进程中迈出了历史性的一步.文章对我国跨境资本流动规模、利用外资和资本输出、资本管制的强度和有效性以及上海自贸区的建设情况进行回顾,并通过对比国际经验以明确我国当前资本项目开放进程及可能面临的风险.为实现资本项目的全面开放,需要加强对跨境资本流动的管制,加大汇率调整力度,完善资本项目开放预警机制和加快国内金融改革.
关键词 资本项目开放；资本流动；上海自由贸易试验区
[中图分类号]F832.6 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2016）03-0093-05
在过去的20年间,我国资本账户自由化之路选择了一条渐进推进的方式.受金融危机影响,鉴于国家安全考虑,我国暂缓了资本账户自由化进程.随着我国人民币汇率形成机制日趋成熟以及“一带一路”等对外开放战略的全面实施,我国资本账户自由化进程受到了广泛关注.2012年,我国*银行行长周小川公开表示,“我国不拒绝资本项目可兑换”,2015年10月,由中国人民银行、商务部、上海市人民政府等部门公布的《进一步推动上海自由贸易试验区金融开放创新试点,加快上海国际金融中心建设方案》（以下简称《方案》）明确了在自贸区内进行人民币资本项目可兑换的先行试点方针,为我国全面开放资本项目、更好地融入全球金融市场提供了历史性机遇.
一、资本项目开放已全面启动
在全球经济和金融出现新转折点的大背景下,我国政府有计划地实施了一系列资本项目自由化的政策措施,以扫清在融入全球经济金融体系过程中的障碍与降低对美元的依赖程度,这也是我国政府在推进国际货币体系改革中的务实举措.
(一)我国跨境资本流动规模
国际收支平衡表资料显示,2012年第三季度我国资本和金融项目（以下简称资本项目）首次出现367亿美元的逆差,年底收窄至318亿美元.2013年我国资本项目由逆差大幅上涨为3 461亿美元的顺差,顺差额创历史新高.2014年资本项目顺差又大幅跌至382亿美元.2015年第一季度数据显示,资本项目继续下跌至179亿美元逆差（见图1）.以直接投资为例,外国在华直接投资呈上升趋势,而我国在外直接投资呈下降趋势；此外,我国外汇占款月度增量波动明显加强.这一方面表明随着我国金融开放程度的不断提高,跨境资本流动形式不再局限于直接投资等传统形式的资本流动；另一方面表明我国国际收支下资本项目逆差的常态化.反观净误差与遗漏项,自2014年创下历史新低的-1 401亿美元以来,2015年的前两个季度继续表现出较大的波动性,显示出监管真实资本流动的难度以及我国资本外流进一步加强的态势.
(二)利用外资和资本输出
国际投资头寸表资料显示,截至2014年底,我国对外金融总资产达6.41万亿美元,总负债为4.63万亿美元,对外净资产1.78万亿美元,占对外总资产的27.8%,占比与2008年相比降低了约21个百分点.其中,对外资产结构中的外汇储备资产占比为60.8%,相比于2011年最高点的71.7%,下降了约11个百分点（见图2）.初步显示出我国在利用外资和资本输出上仍然以外汇储备投资为主,同时还反映我国对外资产运用结构也在发生变化.以证券投资为例,对外资产结构显示近5年证券投资趋势平稳,然而,对外负债结构显示我国证券投资呈明显上升趋势.反观其他投资,资产和负债结构近5年均有明显上升趋势.侧面显示出我国私人部门开始增持对外资产,不仅反映了我国对资本流出限制的减少,而且表明了我国资本项目逆差结构不断改变的实际.
(三)资本管制强度及有效性
为维护我国宏观经济稳定与金融市场稳定,我国始终对资本项目保持着一定程度的限制.但随着金融全球化的深入,资本账户管制政策的强度和有效性均有所下降,资本账户的实际开放水平不断上升.我们采用Ma[1]计算资本流动的方式对我国近年来资本流动情况进行统计,资本流动以一年的变化计算（见表1）.自2011年以来我国的资本流入和流出波动剧烈,表明我国经济越来越暴露于全球金融市场的波动性中,侧面反映出我国资本项目管制的弱化.另一个评估资本管制强度和有效性的方法是测算热钱流动,即测算资本流入和外汇储备增加值间的差异.理论上,如果资本流入增速快于外汇储备增速,则表明存在热钱流出.2001年至2013年间我国热钱流入规模波动剧烈（见表2）,2010年,热钱流入规模达到历史最高的771亿美元；2012年,热钱由流入转为流出,流出规模高达3 300亿美元.热钱流动规模大起大落再次印证了我国资本管制有效性逐步减弱.
(四)上海自贸区
2013年8月22日,中国（上海）自由贸易试验区获批准正式设立,2013年12月,中国人民银行发布《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（以下简称《意见》）.《意见》为减少资本账户管制确立了宏观发展思路及推进方向.上海自由贸易试验区在经历两年多的运作后,其建立了以贸易便利化为重点的贸易监管制度和以负面清单管理为核心的投资管理制度.2015年10月30日,《方案》决定率先在自贸区内实现人民币资本项目可兑换.夏斌指出,除设立深圳特区和加入WTO之外,上海自由贸易试验区是我国改革开放的第三个重要里程碑[2].上海自贸试验区关于资本项目开放的创新在于：在区内允许经济主体通过自由贸易账户开展对外贸易投资活动,允许区内符合一定条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资活动.另外,符合一定条件的机构和个人,可按规定开展境内外证券期货投资活动.数据显示,截止目前,上海自贸试验区累计开设自由贸易账户近3万个,为我国资本市场有序双向开放提供了进一步支撑.
二、人民币资本项目开放进程分析
(一)资本项目开放的含义
理解资本项目开放含义可以从静态和动态两方面进行.从静态角度而言,资本项目开放是指资本和金融账户各子项目下的货币可自由兑换,即本国货币在居民与非居民正常资本交易支付和转移项下可自由兑换成他国货币,且不受一国货币当局限制.此外,本国资本市场开放,即本国证券投资交易市场对外开放[3]；从动态角度而言,由于IMF《汇兑安排与汇兑限制年报》（Annual Report of Exchange Arrangement and Exchange Restrictions,以下简称AREAER）在界定资本账户开放标准上的研究最早最深入,且其根据世界经济运行情况对该标准及时进行调整,故广受国内外学者参照.具体而言,资本账户开放是一国在保留临时性宏观审慎管理资本流动的前提下,对本国资本管制逐渐放松,允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易,实现货币自由兑换的过程[4].
资本项目论文参考资料：
结论：我国资本项目开放进程和推进为关于资本项目方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关资本和金融项目论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
