原创《异质预期条件下银行沟通对人民币汇率波动影响》：本文关于人民币汇率论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
摘 要：在外汇市场交易者预期异质性的假设条件下,以2005年7月-2015年12月期间中国人民银行沟通频数和人民币汇率数据为样本,采用异质预期汇率模型考察 银行沟通对人民币汇率波动的总体影响.研究发现：（1）在异质预期条件下, 银行沟通通过信息机制和协调机制影响外汇市场交易者的异质预期,从而对人民币汇率波动产生较为显著的影响；（2）人民币外汇市场预期存在明显的异质性（基本面交易者预期和技术分析交易者预期）. 银行沟通对基本面交易者预期的影响大于技术分析交易者预期.同时,基本面预期下的汇率波动程度相比技术面决策预期大.由此, 银行沟通通过基本面预期管理对人民币汇率波动的影响程度较大.但由于我国外汇交易者预期向基本面预期转换的发生概率小于技术分析交易者预期, 银行沟通对人民币汇率波动的平稳作用效力受到一定的局限；（3） 银行沟通对技术分析交易者预期和基本面决策交易者预期相互转换过程的影响较小.
关键词： 银行沟通；汇率波动；异质预期
中图分类号： F832 文献标识码：A
引言
自2005年7月21日人民币汇率制度改革（以下简称“汇制改革”）以来,人民币汇率双向浮动的特征日益凸显；人民币汇率形成机制改革不断推进和完善；人民币汇率波动更加趋于灵活且一直处在浮动升值的运行区间内.毋庸置疑,人民币汇率形成机制的市场化改革一方面将在缓解我国经济内外失衡上发挥积极作用.但在另一方面,人民币汇率更加频繁地波动也将必然导致市场投机行为加剧、外汇风险增加以及货币当局的调控监管难度加大等问题.在“日元”和“卢布”先后遭遇大幅贬值危机后,在中国人民银行为支持实体经济而加大改革创新力度、推广信贷资产质押再贷款试点的实况下,新近纳入IMF特别提款权（简称“SDR”）的人民币面临着更加复杂的汇率变化挑战.短期汇率波动将在更大程度上影响着我国整体经济运行.综观各国 银行实践, 银行主要通过沟通政策和实际干预两大工具对短期汇率波动产生作用. 银行沟通是指 银行就当下货币政策目标、货币政策策略、经济前景以及未来货币政策意向等相关信息,向公众进行披露的过程（Blinder等,2008）[1].和“窗口指导”不同, 银行沟通的操作目的是发挥其对公众预期的引导和管理作用,而并非商业银行信贷行为的非正式监管.有限理性的公众具有异质性预期和不同的风险偏好,导致其对 银行货币政策的解读往往存在差异.出于加强公众预期管理的需要,各国 银行高度重视沟通政策这一新型货币政策工具在金融市场预期管理中的重要作用.货币政策的透明度也因此不断提高.实际干预是货币当局直接作为外汇市场的本币交易者,买入或卖出外汇来改变外汇市场的供求关系,以期达到汇率政策目标的一种汇率调节方式.近些年来,出于货币政策独立性和外汇占款风险的考虑,中国人民银行在实际干预的使用时机和频次上表现更为审慎,更加倾向于使用时滞短且成本低的 银行沟通以平稳人民币汇率短期波动（李云峰和李仲飞,2011）[2].
从现有文献看, 银行沟通对外汇市场预期管理的研究相对较少,主要围绕两个问题展开：第一, 银行沟通创造信息的能力,下文中称之为“信息机制”.即 银行就某些信息进行沟通,会改变私人部门预期及投资决策,从而影响金融市场,包括外汇市场.针对这一问題的研究大都集中在国外,国内尚存很大的研究空间.Fatum和Hutchison（2002）通过对欧洲 银行官员的沟通研究发现,其公开言论能够对欧元汇率产生一定的短期影响,特别当该观点是 时,影响可持续较长时间[3].在前人的研究基础上, Beine 等（ 2009） [4], Radovan Fi?era和 Roman Horváthb（2010）[5]和Ashima Goyal和 Sanchit Arora（2012）[6]选择了美联储、欧洲 银行和日本 银行捷克和印度的数据对同一问题进行了不同样本的实证分析.结果均证明了 银行沟通对汇率波动有一定的影响.不同和上述学者,?gert和Kocenda（2014）研究发现：在金融危机时期, 银行沟通的外汇管理作用更为明显[7].第二, 银行沟通协调预期的能力,下文中称为“协调机制”.鉴于 银行沟通在金融市场中的作用及地位,沟通信息容易受到市场参和者关注,成为信息“聚焦”,减少了金融市场参和者之间的异质预期和异质信息,进而平稳金融市场中的价格波动.例如Sawicki（2007）[8]和Neuenkirch（2013）[9]的研究都发现公布的货币政策委员会会议纪要和通货膨胀的报告非常明显地影响了近期的利率预测,尤其是对于当天的预测,并且指出 银行沟通是通过减少预期的多样性来管理预期的.
综上所述, 银行沟通的文献大多停留在宏观层面,仅考察 银行沟通对外汇市场的有利或不利影响.大部分学者在解释 银行沟通为什么会影响外汇市场或有利于货币政策目标的实现时,只是简单地在“一致性市场预期”假设下提出 银行沟通有助于引导和改变公众预期,继而影响外汇市场.对于引导预期的具体路径和效果的阐释相对模糊.此外,未将 银行沟通、异质性的市场预期和汇率波动三者相互联系以进行系统性的研究,造成了 银行沟通的现有理论对现实政策操作的解释力度较弱.因此,本文以外汇市场交易主体存在异质有限理性预期为研究假设,通过将市场交易主体划分为基本面决策交易者和技术分析交易者,分析人民币汇率波动过程中 银行沟通、市场异质性预期和外汇交易行为间的逻辑关系,从而推演出更为详尽的 银行沟通对汇率波动的影响机制.和此同时,本文选用异质预期汇率模型,对 银行沟通对人民币汇率波动的总体影响展开相应实证检验,试图在市场交易者预期具有异质有限理性特征的微观视角下,为 银行完善和发展人民币汇率调控策略提出政策性建议.
理论基础分析
综观当前 银行沟通对汇率影响的研究现状,其影响机制大多为：在“完全理性”和“同质预期”假设下, 银行沟通通过信息机制和协调机制影响外汇交易者的预期,进而影响到汇率的波动.黄卫华和周冰（2005）曾指出,时间约束和计划经济的他组织结构使得有限理性假设在中国经济机制转型研究中成为必要的假设条件[10].当前,我国仍然处在经济机制转型改革的深水区,上述两个因素的影响依然存在；随着行为金融学和新制度经济学的兴起和发展,“完全理性”这一相对苛刻的假设作为沟通政策研究的逻辑前提也略显不足；此外,万志宏（2015）在回顾2008年全球性金融危机前后各国前瞻指引的政策实践时指出,对公众预期管理的深入探讨和量化,将是未来研究包括 银行沟通在内的货币政策前瞻指引的必然趋势[11].因此“一致性预期”显然不是研究 银行对外汇交易者行为影响的最优选择.出于研究合理性和科学性的考虑,我们以异质有限理性预期为假设条件.
人民币汇率论文参考资料：
结论：异质预期条件下银行沟通对人民币汇率波动影响为关于人民币汇率方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关美元兑人民币k线图论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
