原创《股权集中度变动对于公司绩效影响》：这篇集中度论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
本文旨在通过实证研究创业板股权集中度的变动s公司绩效的关系.本文选取2010-2015年在创业板上市的公司2010-2016年数据作为样本,将消除宏观影响和行业波动后的财务数据作为使用数据,运用因子分析法得到公司绩效指标,继雨使用面板数据分析得出研究结果.研究结果表明,创业板上市公司的股权集中程度处于不断减小的过程；创业板上市公司的股权集中度的变动s公司绩效变动呈现负相关；创业板上市公司的股权制衡度的变动s公司绩效变动无相关性.
创业板上市公司 股权集中度 公司绩效
自从Berle和Means提m两权分离理论以来,围绕着企业所有权结构的研究长久不衰.在此基础上,诸多学者围绕这个问题获得了卓有成效的研究.无论是Wilson、Grossman和Hart提出的委托理论,还是Freeman提出的利益相关者概念,亦或是青木昌彦提出的“内部人控制”理论,其宗旨都是要围绕股权结构和公司利益的综合考量,也充分表明股权结构和企业绩效之间存在着非常密切的联系.中国自从股权分置改革以来,股票市场获得了长足的发展,截至2016年底,沪深两市共有3029只股票,总市值达到50.62万亿元,已经成为全球股票市场的重要组成部分.但中国股市还存在不少问题亟待解决,最突出的就是股权机构不合理和监管制度缺失.什么样的股权结构是最能促进公司发展的,以及在此基础如何进行监管是首要解决的问题.
文献综述
在学术界已有的针对我国上市公司股权集中度和公司绩效之间关系的研究中,主要结论包括正相关、负相关以及无相关和非线性相关四种情形.
（1）正相关性
主流观点认为两者之间呈正向关系.Berle和Mean（ 1932）认为分散的小股东和公司管理层之间存在利益冲突会弱化管理层激励从而抵消股权分散带来的好处并最终降低公司价值.Jensen和Meckiing（ 1976）以内部股东才能参和公司的经营管理决策为由,认为内部股东持股比例越高,公司价值越高.Grossman和Hart（ 1980）认为公司股权越分散,股东监督管理层行为的收益成本比越小,“搭便车”现象越严重.陈小悦、徐晓东（ 2001）]选择净资产收益率和主营业务资产收益率作为衡量标准,结果表明第一大股东的持股比例和企业业绩显著正相关.徐莉萍等人（ 2006）采用主成分分析技术,选取1999-2003年4845个公司年度观测值,将多个绩效指标综合为单一指标,结果表明经营绩效和股权集中度之间呈现出显著的正向线性关系,且这种线性关系在不同股权性质的控股股东中都是明显存在的.陈敏涵（ 2012）以EPS和ROA为衡量指标,对中小板公司2007-2010年间的数据样本进行研究,结论表明机构持股和公司业绩之间呈显著的正相关关系,存在机构持股的公司其业绩优于无机构持股的公司,股权制衡能有效平衡机构投资者和第一大股东之间的权力.
（2）负相关性
也有学者认为两者之间是负相关关系.Thomsen et al（ 2006）发现和美国的公司相比,欧洲的公司股权集中度更高,实证的结果也表明欧洲的股东持股比例和公司价值之间呈现负相关关系.李亚静等人（ 2006）]以经济增加值和资本回报率和资本成本率的差额作为被解释变量,结果表明股权集中度越高,公司价值越低,而国家股比例会在公司价值创造中起 作用.黄建山,李春米（ 2009）通过研究我国471家制造业上市公司2002-2007年的面板数据,以托宾Q值作为解释变量,在建立模型之前先进行了自相关、多重共线性等检验,实证分析发现股权集中度和公司绩效显著负相关.Mohammad（ 2013）选取德黑兰证交所的上市公司为研究对象,采用面板数据进行回归分析,结果发现股权集中度和ROE正相关,和ROA负相关；公司绩效和国有持股、家族持股、个人持股呈现负相关,和法人和机构持股成正相关.
（3）无关性
Fama和Eugue（ 1980）提出不同的观点,他们认为股权集中和否对公司的经营绩效没有实质性的影响,公司的两权分离将使得股东对于公司经营管理的影响极为有限.Harold（2001）使用Demsetz和Lehn研究中样本中随机挑选的包含223家公司的子样本,用会计利润率替代托宾Q值,得出股权结构和公司绩效之间没有系统性的关系结论.唐睿明（ 2005）以我国家族上市公司为研究对象,通过实证分析发现股权集中度和公司绩效的关系没有出现预期的倒U型关系.吴格（ 2012）在创业板上市公司中选择两个样本组,研究变量包含了公司绩效变量、股权结构变量、虚拟变量和控制变量,并对股权结构和公司绩效进行多元线性回归,发现在创业板上市公司中,股权结构和公司绩效两者之间不存在较显著的相关关系.
（4）非线性相关
Myeong（ 1998）使用最小二乘回归分析,选取《Fortune》杂志1993-1995年500家制造业公司进行研究,结果表明内部持股比例以7%和38%位临界点,出现先增加,后减少,再增长的趋势.杜莹、刘立国（ 2002）发现股权集中度和公司绩效呈显著的倒U型曲线关系,并且当前五大股东持股比例之和在53%-55%之间时,公司绩效趋于最大化.张纯、方平（ 2009）以2004年底前上市的的民营公司2005-2007年间的数据作为研究对象,采用第一大股东持股比例（ CRl）,发现CR1和公司绩效呈显著的倒U型关系.陈德平、陈永胜（ 2011）运用回归分析法,以ROE作为公司绩效的度量指标,研究结果表明,和“壕沟防御效应”、“利益协同效应”假说一致,股权集中度和公司绩效呈显著的正U型关系,股权制衡度有助于改善公司绩效,并据此得出构建大股东多元化、股权相互制衡的治理机制,有助于解决我国上市公司治理問题的结论.
研究假设
本人认为,由于创业板公司上市时间不长,大股东多为自然人,持股比例较为集中,且中国股票市场仍处于逐渐发展和完善的过程中,金融监管还不健全,创业板自然人大股东的自利行为很可能会对上市公司的经营造成较大影响,因而股权的适度分散有利于增加对大股东的有效制衡,防止大股东凭借其控制权地位侵害小股东利益的“掏空”行为.综合考虑创业板市场的市场定位、上市公司性质和规模等因素,本文提m以下假设：
集中度论文参考资料：
结论：股权集中度变动对于公司绩效影响为关于本文可作为相关专业集中度论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文筹码集中度论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
