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“我们目前是创业状态.”一位来自新成立不久的外资控股券商人士对《财经》记者表示,而其公司的背后,是有着超过百年历史、业务网络遍及全球的汇丰集团.这家未满一周岁的合资券商即汇丰前海证券,是国内第一家外资持股比例达到51%的合资券商.
2018年4月底,证监会发布新的《外商投资证券公司管理办法》,将合资券商中外资股东控股比例上限提升至51%.新规出台后,瑞银证券、野村证券、摩根大通等多家外资机构券商递交股权变更或证券公司设立申请,拥抱全球第二大资本市场新一轮开放.
从1995年摩根士丹利参与组建中金公司,合资券商在中国发展已经超过20年.这期间,合资券商起起伏伏.由于多数合资券商业务牌照单一,只能专注投行业务,又缺乏控制权,业务发展不尽如人意.其中,法国巴黎银行、法国里昂证券、大和株式会社、苏格兰皇家银行等已先后从合资券商中退出.
随着中国金融开放的推进,合资券商开始面临新的机遇和挑战.瑞银证券总经理、瑞银亚太区执行委员会成员钱于军表示,“我们是资本市场开放的受益者,也想要成为资本市场的建设者.”
“不管来早来晚,只要是好事,就好.”一位合资券商负责人感慨道.
政策东风起
本轮资本市场对外开放的加速,始于新任央行行长易纲2018年4月11日在博鳌亚洲论坛上的承诺.
易纲表示,将证券公司的外资从持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限；不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；不再对合资证券公司业务范围单独设限,内外资一致.
上一轮资本市场开放可追溯到2013年.2013年8月,《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉（CEPA）补充协议十》正式签署生效,内地证券公司、证券投资咨询机构对港澳地区进一步开放.
沉寂多年,2016年起,申港证券、华菁证券、汇丰前海及东亚汇丰四家合资券商先后基于CEPA框架获准成立.
申港证券是国内首家依据CEPA协议设立的合资全牌照证券公司.2017年被申港证券称为“经营元年”,投行业务上首单IPO、首单公司债顺利完成,资管业务、经纪业务、固收业务也稳步推进.
华菁证券第一大股东为华兴资本全资子公司香港万诚.华菁证券表示,不会追求大而全,而会有所为有所不为,把华菁打造成专注新经济的创新型投资银行.
汇丰前海由香港上海汇丰银行和前海金融控股合资成立,是首家外资控股达到51%的合资券商,目前拥有证券经纪、投资咨询、证券承销与保荐三块牌照.汇丰前海表示,将尽快实现全牌照业务覆盖.
东亚前海也在2017年落地深圳,根据东亚前海2017年报,其股东除了东亚银行和前海金融控股,还包括深圳银之杰和晨光控股集团两家实体企业,公司目前还在组建阶段,尚未设立证券营业部、分公司和子公司.
4月28日晚间,经国务院批准,证监会正式对外发布了《外商投资证券公司管理办法》（下称《管理办法》）,即日起开始施行.
相对于旧规则,此次新修订的《管理办法》主要涉及五项重点改革：
一是允许外资控股合资证券公司；二是逐步开放合资证券公司业务范围；三是统一外资持有上市和非上市两类证券公司股权的比例；四是完善境外股东条件；五是明确境内股东的实际控制人身份变更导致内资证券公司性质变更相关政策.
《管理办法》出台后,瑞银证券第一个向证监会递交《证券公司变更5%以上股权的实际控制人审批》申请材料,并被证监会受理.
瑞银集团相关人士表示,如果增持到51%,对瑞银集团来说将是一个里程碑,整个瑞银证券的管理上也会更加顺畅,效率也会大大提高.
除了外资股东申请股权变更,还有外资机构向证监会申请设立外商投资证券公司.
5月8日,证监会新闻发言人高莉表示,野村控股株式会社（下称野村）向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料,野村拟持股51%.
5月10日,摩根大通向证监会提交了申请材料,寻求建立一家持股比例为51%的全新证券公司,发挥与摩根大通全球业务的协同优势,并计划在未来数年内监管允许的条件下将持股比例增加到100%.
此外,摩根资产及财富管理正安排与合资伙伴和有关主管部门进行磋商,有意将其在现有合资公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例.
摩根大通主席兼首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示：“这一系列在华投资举措和计划反映出摩根大通充分调动集团整体实力和资源,以支持中国发展的承诺.”
6月15日,方正证券公告表示,瑞士信贷拟以非公开协议方式单方面向瑞信方正增资,持股比例将由33.3%提高至51%,并成为控股股东.方正证券持股比例将下降至49%,不再控股瑞信方正,解决了瑞信方正与民族证券之间的同业竞争问题.
6月26日,星展银行（中国）首席执行官葛甘牛在银监会发布会上公开表示,计划在中国设立合资证券公司,正在和潜在中方合作方进行洽谈,也在积极与政府和监管机构沟通.
合資券商起伏
从1995年摩根士丹利参与组建中金公司,合资券商在中国发展已经超过20年.
目前,现存的合资券商共有10家,分别是：高盛高华（外资持股33.3%）、瑞银证券（外资持股24.99%）、瑞信方正（外资持股33.3%）、中德证券（外资持股33.3%）、摩根华鑫证券（外资持股49%）、东方花旗（外资持股33.3%）、申港证券（外资持股40%）、华菁证券（外资持股48.82%）、汇丰前海证券（外资持股51%）、东亚前海证券（外资持股49%）.
总的来看,合资券商共有三种类型,一是由外资股东管理并占主导权,例如瑞银证券、高盛高华证券等；二是由本土券商控制,例如东方花旗、中德证券等；三是外资股东黯然退出收场,例如财富里昂证券、华英证券、海际大和证券等.
券商再出发论文参考资料：
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