原创《券商研报乱象背后》：本论文为您写券商研报乱象毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
滚滚投资东逝水,趋势淘尽英雄,是非功名转头空.动篇构思之前笔者想到了两个行业的数据对比,一个是中国的电视剧发行数量,从公开资料看,2017年全国拍摄制作的电视剧备案总量是46517集,其中获得发行许可的电视剧集2万集都不到,很多电视剧拍出来都没有观众看就束之高阁了.另一个是中国的券商研究报告发布数量,截止到2017年11月23日,券商发布研究报告的数量是77035份,若要将这些报告全部看完,意味着平均每天需要看210多份报告.怎样让研报体现出专业价值,服务好买方机构的投研,的确是一门重要课题.然而券商研报乱象也值得我们深思.
券商研报五大乱象
乱象一,夸大其词,随意“放卫星”.比如银河证券分析师预测攀钢钒钛,按盈利能力计算,研究报告给出攀钢钒钛的股价目标为188元/股.无独有偶,上市首日发行价为90元/股的华锐风电,由于上市第一年业绩还算好,券商也给出了135元/股的目标价,甚至预测其股价有超过中国船舶和贵州茅台的趋势,风光一时无俩！可叹的是这两只股票如今都被ST了.
乱象二,为了吸引眼球,做标题党.例如,渤海证券曾发表一篇关于冠昊生物,标题为《专业补脑残,国产植入医械并蒂莲》的研究报告,后来冠昊生物也被网友称为“脑残公司”.
乱象三,主观臆断,缺乏基本常识.在预测东阿阿胶的产品价格时,中金公司语出惊人,给出了阿胶11万元天价,可是九朝贡胶在今天也没有达到11万元的天价.
乱象四,看多不看空成“潜规则”.2017全年总共有10篇研报分析*ST保千里,民生证券研报最多,无一例外都是将*ST保千里的评级定为“买入”,在*ST保千里连续20个跌停前,民生证券更是连发两篇研报强烈推荐.
乱象五,喜欢一窝蜂,抱团取暖.2015年乐视网股价上涨到179元/股的过程中,众多券商一致看多乐视,抱团推荐乐视,无形中助推了乐视网股价的疯狂.比如高华证券接连发表了20份看多乐视网的研报,甚至在乐视网停牌期间也在不断强烈推荐投资者买入.但这也为贾跃亭的“庞氏骗局”埋下了伏笔,正如一句名言所说的,“上帝欲令其死亡,必先使其疯狂”.
在笔者看来这些研报都是为了博眼球,不良率高,作为投资决策参考的价值很少,有的研报甚至被市场视为“反向指标”.而研报如果没有基本逻辑,直接对上市公司给出市值预期,或者预测目标价是多少,则实际意义不大.
整顿乱象需多方努力
事实上,券商研报乱象问题存在已久,亦已讨论数年.监管层的监管力度也在不断加强,很多机构也拿出了切实有效的办法.
2017年12月11日,证监会对海通证券出具警示函.原因就是海通证券在发布江特电机的研究报告时,其估值倍数调整依据不充分,不审慎,违反了《发布证券研究报告暂行规定》的相关规定.
2016年6月份,上交所将研报对股价影响纳入信批监管.个别研究报告对上市公司股价产生影响,上交所第一時间要求公司发布澄清公告.此外,2016年下半年,中证协开展了发布证券研究报告业务现场检查,对合规审核、绩效考核、内部制度建设等多层面进行检查,并对违规券商采取了相应的处罚措施.
此外,券商研报均以“唱多”为主.是因为看多的研报才能赚取机构更多的佣金.所以,在笔者看来,券商应该制定更有效的奖惩办法,严把研报质量关,做到宁缺毋滥.就分析师行业本身来讲,分析师应该加强提高自身职业道德和专业水平,珍惜自己的声誉,从市场实际出发写出高质量的研报.
最后,在保护投资者层面,要建立适当的投资者索赔制度.动机不良的研报如果造成投资者损失,可以进行索赔.
“知行合一”,做价值投资
证监会主席刘士余在“*”期间表示,要把市场秩序安排好.总体来讲,在相对封闭的监管体系下,中国股市上市公司定价权毕竟掌握在券商、基金和保险等机构手中,它们的估值和研究从侧面反映了上市公司的质量,如何从3400多只上市公司里挑出具有价值的股票,还是需要一定的理论功底的.规范券商研究报告,提高服务实体经济的能力,那么今后券商研报才有话语权,市场秩序才能回归投资本体.
目前沪深两市指数跷跷板效应持续,表明场内资金继续博弈,但不管风格如何切换,万变不离其宗,最终还得看上市公司的业绩和估值,券商研报要做的就是着重研究这方面的价值.
如果券商研报提供有价值的信息,假以时日,随着行情演绎,催化低估的上市公司价值发现,那么A股整体的价值投资环境将得到明显改善.王阳明崇尚致良知,讲究“知行合一”,希望分析师给出的上市公司估值不再是虚无缥缈的,券商也不要再以不合理的指标考核分析师,上市公司加强和分析师的沟通,那么整个A股价值投资体系就正常运转起来,形成良性循环,价值投资就能大显身手了.
券商研报乱象论文参考资料：
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