原创《文体教育垂直出英雄，资源资本引爆成长》：本论文为您写文体毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
新三板企业的“小而美”,在体育、教育、文娱产业尤为突出.围绕产业链上未被满足的客户需求,一批企业深耕垂直细分领域,商业化之路逐步成熟,收入渠道正在打开,并成为大资本布局和A股传统企业并购的目标.不过随着产业的完善和资本的介入,其中逆袭的窗口正在收缩.
2017年一季度末,新三板挂牌公司已经突破11000多家,在数量扩容上创造了资本市场前所未有的速度.没有A股市场的高门槛,新三板呈现出360行百花齐放的局面,高新技术企业占到65%,先进制造业、现代服务业占比合计72%,一大批“小而美”的企业借新三板对接资本市场.
由于资本市场政策和产业发展阶段等原因,新三板体育、教育、文娱产业企业尤为突出,和中概股的产业构成更为接近,成为A股传统业务企业转型并购的目标池.随着制度的进一步完善,量的积累正在带来质的突破.
文娱：明星资本和产业资源结合模式胜出
影视、游戏及其他涉IP生产运营的文娱产业,经过2014、2015年市场和资本的同步大爆发、2016年的盘整和沉淀,由逆袭不断的分散市场走向资源聚集的头部市场,呈现大而美的特征,尤其是在过去一年二级市场徘徊的背景之下,新三板文娱影视公司成为大资本的并购标的池.
估值超过16亿元的新媒诚品因被万达影视收购而摘牌,杨幂持股的嘉行传媒相继获得了尚世影业和完美世界共计8亿元的投资,星座魔山获得了王思聪的普思资本6000万元投资,大地院线先后获得阿里、华谊兄弟的青睐,长城影视5.4亿元收购德纳影业的案例仍在进行当中等
三板影视制作公司大都在明星、制作能力或IP资源上拥有某项优势,但因业务规模小,单个产品的市场表现极大地影响着公司盈利,而文娱产品的市场表现又存在诸多不可测因素,因此业绩波动性较大.院线影院等渠道业务模式的公司则显示出相对平稳的发展状态,并因为渠道话语权的增加得到了巨头的关注.
在游戲公司中,2015年才成立并借壳登陆新三板的英雄互娱无疑是最亮眼的一家.其2016年无论是营收还是利润都高居新三板文娱公司榜首,当年实现营业收入9.36亿元,较上年同期增长773.18%,归属于母公司净利润5.32亿元,同比增长2587.59%.公司最新市值在135亿元左右,和A股游戏公司处于同一量级.
在手游市场,英雄互娱属于后来者,进入之时市场已经厮杀为红海,进入强者恒强的整合时代.不过,这家黑马公司集结了投资界、游戏界多位明星风云人物,凭借移动电竞概念的首创者,搭建了包括赛事运营、赞助、视频直播等在内的全新产业生态.公司在短短一年半的时间内完成五次定增,共募得26.03亿元（表1）,并将多位业内大咖拉上了船.和此同时,公司完成了对畅游云端、奇乐无限的收购,围绕移动电竞产业链整合业内核心资源.
电子竞技不仅是游戏推广、延长游戏生命、增加玩家游戏内消费的重要手段,英雄互娱还在自身不断输出优质移动电竞游戏的同时,努力在产业链每一环节实现盈利.一方面,英雄互娱专注移动电竞游戏产品开发、运营；另一方面,积极打造顶级移动电竞赛事,布局移动电竞全产业链,其旗下HPL 英雄联赛已成为亚洲地区最有影响力的移动电竞赛事.根据易观智库的研究,在国内移动电竞研运商中,英雄互娱目前仅次于 排名第二.
英雄互娱的模式证实了明星资本和强大产业资源结合带来的力量,通过产品运营和资本并购的强强联手,选择符合政策及产业发展趋势的领域切入,能够迅速建立全新产品生态,实现逆道超车.在另一方面,也预示着随着产业的进一步完善,资本的布局力量愈加强大, 丝逆袭的窗口在关闭.
体育：大资本和细分垂直小而美做实产业
中国体育产业处于想象空间已经打开但尚未完全落地的早期红利期,和国外发达国家相比差距较大.国家体育总局《体育产业发展“十三五”规划》明确了竞赛表演业、健身休闲业、场馆服务业、体育 业、体育培训业、体育传媒业、体育用品业和体育*八大重点行业,体育产业总规模超过3万亿元.
在政策利好的推动下,资本玩家纷纷涌入,万达、阿里、苏宁等巨头早已完成了第一波产业内“血拼”布局,获第8届新财富新三板最美模式的恒大淘宝尽管仍在烧钱中,但在恒大地产和阿里两大东家的支持下,2016年广告收入大幅提高,只是受亚冠比赛失利影响,全年球票收入下滑明显.
其他深耕体育垂直领域的企业,显然没有资格像恒大淘宝那般任性.目前新三板体育行业挂牌公司规模普遍尚小,细分行业2016年表现分化,但整体处于快速增长中.根据安信证券新三板研究团队的统计,2016年,赛事IP 及运营商、体育场馆建设及运营、体育装备及销售板块收入增速提升.赛事IP 及运营商板块收入增速位居各细分板块之首,提升幅度也最大,在包括奥运会、世锦赛等一系列大型赛事举办的带动下,2016 年收入较去年同期增长78.75%；体育健身、互联网+体育、体育器械和设备公司收入增速略有下滑.
细分来看,体育健身类公司2016 年净利润增速稳步提升,达到44.03%,相比较于2014 年提升40%以上,随着人们生活水平的提高,健身的需求得以增加,体育健身板块的盈利能力也在逐年提高.赛事IP 及运营商延续了2015年的高增长,2016 年净利润增速依然达到66.67%.互联网+体育、体育场馆建设及运营行业净利润增速下滑较为明显,主要是成本投入多,营业成本增长快于营业收入,场馆建设的前期投入和运营成本较高.
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